怎么利用套期保值降低外汇汇率风险

在市场经济中，汇率总是在剧烈波动的。汇率波动从而带来外汇风险也成为经济主体不可回避的问题。那么我们要怎么利用套期保值最大限度地防范外汇风险，减少汇率波动带来的风险损失，是本文研究的重点。

汇率套期保值是什么

外汇汇率套期保值是按照商品期货中的套期保值的决策程序和方法，应用于外汇汇率进行外汇汇率的套期保值。换句话说，也就是利用外汇期货交易，确保外币资产或外币负债的价值不受或少受汇率变动带来的损失。具体做法是： 在已发生了一笔即期或远期外汇交易的基础上，为了防止损失，同时做一笔相反方向的交易。

这样，如果其中原有一笔交易受损，则套期保值(即方向相反的) 一笔交易可以得益而弥补；或者套期保值的一笔受损而原有的一笔得益而两者抵消。因此套期保值也可称为对冲交易。

 由于外汇风险通常会增加本土风险，在外国市场上投资的投资者可能希望对汇率风险进行套期保值。外汇套期保值指的是通过签署外汇期货合约或购买某种证券，以实现对外汇风险自动套期保值的目的。

套期保值的必要性

人民币汇率走势不确定性增加

2015年8.11汇改前，人民币汇率多年延续单边升值行情。8.11汇改后，人民币汇率双向波动，弹性不断增强。

当前全球经济复苏和主要经济体货币政策正常化依然存在较大不确定性，全球贸易摩擦加剧，人民币汇率双向波动将成为常态，企业进行汇率风险管理难度加大。

人民币汇率的日间和隔夜波动加大

我国汇率制度改革秉承市场化导向，市场因素在人民币汇率形成过程中的作用不断提升。2012年4月和2014年3月中国人民银行两次扩大人民币汇率日间波动区间，目前日间波动区间为2%。

近年美元对人民币即期汇率的日间波动和隔夜波动明显加大。以2018年为例，根据中国外汇交易中心数据，我国境内银行间市场美元对人民币即期汇率日间波动最大为842点，隔夜波动最大为833点。

这意味着企业拿1美元兑换人民币，得到的人民币一天之内可相差0.0842元人民币，隔夜可相差0.0833元人民币，汇率波动对企业财务的影响可见一斑。

受国际产业链分工影响，我国外贸企业普遍利润微薄，对汇率波动敏感

全球化产业分工中，我国整体处于产业链的中低端环节，外贸企业普遍利润率较低，汇率波动对于企业经营利润的影响十分明显。

企业汇率避险需求增加

随着中国企业近年来不断走出去扩展海外市场，货币兑换规模和种类不断增加，特别是“一带一路”沿线国家小币种货币兑换需求明显增加。同时，现代化公司治理下汇兑损益科目对企业利润影响加大，客观上要求企业对汇率风险进行有效管理。

如何进行套期保值

树立财务中性的汇率风险管理理念

企业进行汇率风险管理，其出发点应当是对其实际风险敞口进行套期保值，而非通过衍生品交易持有方向性敞口，企图获取投机性收益。

相反，企业应利用汇率避险工具对汇率敞口适度套保，通过套期保值，化解市场双向波动对企业财务带来的不确定性，集中精力做好主业，避免脱实就需。

套期保值的基本步骤

一是从自身具体状况和风险管理偏好出发，明确汇率风险管理和套期保值的目标。

二是应密切关注市场变动，加强对市场的分析和把握，必须时可借助专业机构。

三是根据自身敞口情况、风险管理偏好和财务目标等要素，制定最适合自己的套期保值策略和交易方案。

制定具体套期保值策略

第一，明确套保范围和规模。从货币汇率波动和企业现金流波动两个维度确定套保范围。同时，根据实际风险敞口确定交易避险规模，避免过度套保或投机交易。

第二，合理选择套保工具。根据不同汇率风险类型选择不同套保产品。交易风险以及币种错配带来的经营风险，可灵活选择即期、远期和期权等产品。折算风险，可选择以差额交割方式办理的远期、期权等产品。资产负债币种错配风险，由于频率低、金额大，可选择较长期限的远期、掉期及货币利率掉期等产品。

根据交易期限，灵活选择套保产品。对于短期限的套保，可采取大部分远期和少量期权的产品组合方式。期限越长，市场变动的不确定性越大，应减少远期交易占比，同时增加期权交易占比。企业的现金流不确定性越大，越应更多使用期权作为套保工具。

选择套保币种。套保币种的选择取决于各币种敞口规模、汇率波动大小和货币的持有成本。币种敞口越大、汇率波动越大、货币持有成本越高，就越需要套保。

进行动态的套期保值管理

企业应在交易前充分了解金融对冲工具的优缺点和风险特征，从自身敞口情况和风险承受能力出发，进行产品适合度评估。

在交易存续期，通过交易估值等手段，实时跟踪保值效果，一旦发现保值问题和风险，及时调整套期保值策略。

总之，如果能正确运用套期保值，外汇汇率的变动风险也就是外汇价格的变动风险，可以通过套期保值来进行规避，使企业锁定正常生产经营利润，从而使企业在风云变幻的市场中，经营起来游刃有余。

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