戴帽首周股价跌近5%，ST海源复牌即遭资本抛售背后有何隐情？

2025年4月29日至30日期间，江西海源复合材料科技股份有限公司（股票代码：002529，以下简称“海源复材”）复牌后股价持续承压。

截至4月30日开盘时，该公司股价累计跌幅达4.90%，市场情绪呈现明显悲观倾向。此前，海源复材因触发交易所退市风险警示标准，于2025年4月28日停牌一日，并于4月29日复牌后被实施风险警示，目前股票市场证券简称已经变更为“ST海源”，戴帽后的股票遭遇股价连跌，这一走势反映出资本市场对其经营前景的深度忧虑。作为专用设备制造领域的老牌企业，海源复材此次被实施风险警示的背后藏着什么原因？

营收净利双降，经营压力凸显

2024年，海源复材交出了一份令人担忧的财报。全年营业收入仅为1.87亿元，相较于2023年的3.17亿元，同比大幅下滑40.80%，业绩萎缩态势显著。从具体业务板块来看，三大核心业务线均呈现断崖式下跌。

其中海源复材的压机及整线装备业务，2024年收入3,976.80万元，同比2023年业务收入下降56.72%，传统优势领域市场竞争力明显削弱；复合材料业务2024年收入8,023.17万元，同比2023年业务收入下降29.79%，材料板块需求疲软；光伏业务2024年收入3,997.32万元，同比2023年业务收入下降61.38%。

可见海源复材在新能源赛道拓展遭遇重大挫折，且各业务线收入全面失守，暴露出公司在市场拓展、客户需求把握及行业周期应对上的系统性风险。

公司的盈利崩塌不可忽视，2024年度，公司归母净利润亏损1.60亿元，若剔除政府补助等非经常性收益，扣非后净利润亏损扩大至1.93亿元。这一数据表明，海源复材的主营业务已陷入“卖得越多、亏得越惨”的恶性循环，盈利模式亟待重构。

营业收入未达退市标准，触发双重风险阈值

尽管海源复材公司2024年营业收入为1.87亿元，但这一数字远未达到交易所设定的3亿元安全线。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，当企业同时满足“最近一个会计年度净利润为负”且“营业收入低于3亿元”两项条件时，将直接触发退市风险警示。海源复材恰好同时踩中这两条红线。海源复材2024年扣非后净利润亏损1.93亿元，持续经营能力遭受质疑；公司2024年扣除与主营业务无关的收入后，实际营收仅1.87亿元，不足生存基准线的62%。

公司表现触发交易所强制退市条款

依据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，海源复材2024年的财务表现已构成“财务类强制退市”情形。所以在2025年4月28日，深交所正式对其股票实施退市风险警示，具体措施包括，由“海源复材”变更为“*ST海源”，警示标识直击市场信心；市场交易机制收紧，日涨跌幅限制从10%收窄至5%，流动性风险骤升；公司信息披露强化，需每5个交易日披露一次风险提示公告，运营透明度压力倍增。

海源复材因触及“净利润为负+营收低于3亿元”的退市标准被实施风险警示，三大核心业务收入大幅下滑暴露出深层经营问题。公司当前最紧迫的任务是打破规模扩张导致亏损加剧的不良循环，通过剥离低效资产、优化盈利模式实现自救。尽管面临诸多挑战，但作为在行业内积累多年的老牌企业，海源复材若能聚焦核心业务并提升市场竞争力，仍有机会改善当前困境。