手回集团启动招股，预计5月30日挂牌上市！

手回集团是一家专注于中国人身险中介服务的企业，总部坐落于天津。该公司依托数字化人身险交易及服务平台，致力于在线为保险客户量身定制并提供全面的保险服务解决方案。

5月16日，手回集团有限公司通过港交所聆讯，并披露通过聆讯后的资料集。5月22日，手回集团启动招股，根据上市进程，手回集团预计将于5月30日在香港联交所主板挂牌交易。

手回集团预计5月30日上市

5月22日，手回集团启动招股，计划全球发售24,358,400股股份，其中21,922,400股股份为国际发售股份，2,436,000股股份（可予重新分配）为香港公开发售股份。

公司每股发售股份的指示性发售价范围在6.48 港元至8.08港元之间。假设超额配股权未获行使且发售价为每股股份7.28港元，手回集团估计将自全球发售后收取的所得款项净额约为1.164亿港元（经扣除与全球发售有关的包销费用及开支后）。

香港公开发售于5月22日（星期四）上午九时开始，并于2025年5月27日（星期二）中午十二时正结束。最终发售价及分配结果将于2025年5月29日（星期四）公布。公司预计将于2025年5月30日（星期五）开始在香港联交所主板交易，股份代码为“2621”，每手买卖单位为400股股份。

按照发行价区间平均数7.28港元计算，公司的上市市值约为16.48亿港元（约15.17亿元人民币），相比C轮融资有一定的提升，对应的PS（市销率）和PE（市盈率）倍数分别为1.09倍、6.27倍。

此外，手回集团已与基石投资者海泰香港及韬越实业订立基石投资协议，基石投资者同意认购4956万港元。假设发售价为7.28港元，基石投资者将予认购的发售股份总数占紧随全球发售完成后公司已发行股本总额的约2.98%。

这是手回集团自2024年以来第三次向港交所递表，三次冲击上市的背后，手回集团面临着与早期投资者的对赌协议压力。

手回集团三次冲刺上市，面临较大压力

根据招股书，手回集团作为一家中国人身险中介服务提供商，主要依托人身险交易及服务平台，在线为投保人、被保险人提供保险服务解决方案。

值得注意的是，公司的上市之路并非一帆风顺。手回集团曾于2024年1月和7月两次向港交所递交上市申请，但均因审核期限届满而自动失效。直至今年3月第三次提交申请，才成功通过港交所上市聆讯。

根据招股书披露，手回集团在A轮、B轮、C轮融资中均与投资者约定了包含撤资权在內的特殊权利条款。如果IPO未能成功，投资者可依据相关条款行使撤资权，要求公司履行股份回购义务。

2015年至2023年期间，手回集团通过上述三轮融资累计获得1.35亿元资金（A轮2137.65万元、B轮4000万元、C轮7400万元），对应注册资本429.82万元，投资方包括歌斐资产、红杉中国、经纬创投、天士力等知名机构及上市公司。

这意味着，要是上市计划落空，手回集团可能面临来自投资者的高额回购压力，而当前的现金储备已难以覆盖潜在的资金需求，好在随着近期成功通过港交所上市聆讯并启动招股程序，这一风险已得到有效化解。

但公司除了面临高额回购压力，其营收业绩同样面临着不小的挑战。目前保险中介行业竞争愈发激烈，各大互联网平台竞相涌入，使得佣金率持续走低，这无疑进一步挤压了公司的利润空间。

手回集团净利润持续下滑

弗若斯特沙利文数据显示，手回集团以7.3%的市场份额位居中国保险中介行业第二。尽管行业排名领先且拥有三大平台，但公司仍存在业务结构单一问题。公司超过99%的收入来自于保险交易服务，而这项服务的收入已经出现了下滑。

最新招股说明书显示，2022—2024年公司营收分别为8.06亿、16.34亿和13.87亿元，2024年同比下滑15.11%。同期净利润为1.31亿、-3.56亿和-1.36亿元，也就是说，公司自2022年短暂盈利后就陷入了亏损境地。

此外，公司当前的财务情况也不容乐观。截至2024年底，公司的净资产为-7.40亿元，早已经处于资不抵债的情况，同时公司2024年净现金流减少1.75亿元，账上现金已经只有1.13亿元，这并不能继续维持公司未来一年的所有费用支出。

除了自身经营问题外，公司的合规风险高企。在报告期内，手回集团已经累计收到了11张罚单，被处罚的原因主要涉及到虚假材料、未按规定使用条款等问题。而且在这些处罚事件中，公司的总经理黄龙也多次被并罚。

随着5月30日上市日期的临近，手回集团的发展迎来了关键转折点。此次成功上市虽然化解了对赌协议带来的回购危机，为公司赢得了宝贵的资金支持和发展窗口期。然而，成功上市后，公司发展仍面临着多重挑战。为此，公司需加快业务多元化拓展步伐，减少对单一保险中介业务的过度依赖，同时强化合规经营，这样才能实现长期高质量发展。