希荻微控股子公司Zinitix董事改选遇阻，公司面临失去控制风险！

希荻微电子集团股份有限公司（股票代码：688173）成立于2012年9月，是一家专注于高性能模拟芯片研发、设计和销售的国内领先企业，目前其产品覆盖电源管理芯片和信号链芯片两大核心赛道。7月24日晚间，希荻微发布关于控股子公司重大事项提示公告。

希获微收购 Zinitix 后陷治理风波，改选遇阻控制权存变数

据公告所示：2024年8月，希获微通过美国子公司HMI斥资21,005,377,046韩元（折合人民币约111,856,072.35元，按实际支付日汇率计算），成功收购 Zinitix 30.91%的股份。此后，HMI及香港希获微、韩国希获微又通过二级市场持续增持，截至本公告发布，三者合计持有Zinitix 35.31%的股份，HMI稳居第一大股东之位，且该持股比例超过三分之一，对Zinitix股东大会审议的特别决议事项拥有一票否决权。

（图片来源：希荻微官方公告）

收购完成后，为降低因语言、文化差异带来的沟通成本，实现业务的快速接管，希获微管理层委派HMI时任董事、CEO Nam David Ingyun 以及韩国希获微时任员工权锡万（音译）、张浩哲（音译）担任Zinitix董事，与独立董事朴炳旭共同组成新一届董事会。

鉴于Zinitix是在韩国科斯达克市场上市的公众公司，并非希获微全资子公司，且中韩两国在上市公司监管法规和行业规范上存在显著差异，希获微选择维持Zinitix本土化团队的运营模式。除委派董事外，主要通过要求Zinitix管理层汇报年度经营情况、目标、财务预算及决算，并实施日常审计监督等方式对Zinitix进行管控。

2025年3—4月期间，希获微在内部审查过程中发现，Zinitix现任董事Nam David Ingyun、权锡万、张浩哲在希获微及其子公司任职期间，涉嫌一系列严重不法行为，包括窃取商业秘密、违反信义义务以及不正当竞争等，这些行为严重损害了希获微及其股东的利益。

经希获微管理层审慎研究，决定对上述人员的侵权行为采取强硬措施，通过司法途径追究其法律责任，坚决捍卫公司和股东，尤其是中小股东的合法权益。目前，希获微已分别在美国加利福尼亚州和韩国对相关人员提起民事诉讼及/或刑事控告，相关案件均已受理，但尚未开庭审理。

由于上述三名董事存在侵害公司利益的行为，希获微认为他们已不再适宜继续担任Zinitix董事。2025年4月2日，希获微正式向Zinitix董事会发送律师函，请求召集临时股东大会，审议董事改选等相关议案。

然而，Zinitix现任董事采取了一系列阻碍行为，导致截至本公告发布日，希获微尚未完成Zinitix董事会改选工作。尽管希获微与Zinitix关键管理人员仍能通过正常渠道沟通，获取财务数据等经营信息，但鉴于HMI与现任董事会之间的争议仍未解决，希获微可能无法在短期内完成董事会改选。

在此情况下，希获微存在对Zinitix失去控制的风险。一旦失去控制，希获微将不再把Zinitix纳入合并报表范围，同时需终止确认商誉并产生相应损失，这可能对希获微2025年财务报表产生重大不利影响。

面对当前局势，希获微表示将继续积极通过韩国当地的行政和司法途径，全力维护自身正当的股东权益。同时，希获微将密切关注事件进展，及时、准确地向投资者披露相关信息。希获微将持续努力，妥善处理与Zinitix相关事宜，以保障公司和全体股东的长远利益。

控制权存变数，财务报表与商誉面临重大风险

希荻微当前正面临子公司Zinitix控制权变更的重大风险中，其财务表现与商誉价值或因此遭受显著冲击。作为韩国科斯达克上市公司，Zinitix主营触控芯片、自动对焦芯片等产品，广泛应用于三星电子等国际品牌供应链，并与全球50余家客户建立了合作。

2024年希荻微通过HMI及关联公司合计持有Zinitix 35.31%股份，并完成并表。尽管希荻微身为第一大股东且拥有一票否决权，但Zinitix现任董事涉嫌违法违规，持续阻碍董事会改选进程。若短期内无法完成改选，希荻微可能丧失对Zinitix的控制权。根据企业会计准则，一旦失去控制，Zinitix将不再纳入希荻微合并报表范围，终止确认商誉并产生损失，直接影响2025年财务报表。

据希荻微相关公告所述：Zinitix 2024年8月29日至2024年12月31日实现营业收入8,495.53万元，占希荻微2024年全年营收的15.57%；2025年第一季度实现营收4,807.32万元，占希荻微同期营收的27.06%。若失去控制，希荻微将直接损失该部分营收贡献，加剧业绩压力。

（图片来源：希荻微官方公告）

此外，截至2024年底，希荻微因收购Zinitix形成商誉6,421.75万元。失去控制后，该商誉需终止确认并产生减值损失，进一步拖累2025年利润表现。另外，Zinitix脱离合并报表范围后，希荻微需对相关资产进行重估，可能会引发额外的财务调整，加剧财务报表波动。

因此，目前Zinitix控制权问题已成为希荻微2025年财务稳定性的核心变量。若无法妥善解决，其营收损失、商誉减值及资产重估风险将对公司业绩形成多重压力，投资者需持续关注后续治理进展及财务影响落地情况。

股票市场震荡，投资者信心受挫

受治理风波与子公司控制权变数的事件影响，7月25日，希荻微的股票开盘下跌。当日开盘价报13.66元/股，与昨日（7月24日）14.40元/股的收盘价相比，下跌了0.75元/股，跌幅达到5.21%。开盘后，市场恐慌情绪进一步蔓延，抛售压力持续增大，跌幅不断扩大。截至本文写稿时（11:12），希荻微的股价已跌至13.30元/股，相较于昨日收盘价，下跌了1.10元/股，跌幅扩大至7.64%。

此次股价的显著下跌，可能是市场对希荻微治理能力与跨境并购风险的深度质疑。在公司治理层面，内部出现的问题让投资者对公司的管理水平和决策能力产生了严重担忧；而在跨境并购方面，控制权变数带来的不确定性，使得投资者对并购能否顺利推进以及后续能否实现协同效应心存疑虑。

尽管希荻微表示已制定全面应对策略，包括通过韩国司法途径维护权益、征集中小股东表决权等，但法律流程漫长、股东会时间预计推迟至9月，不确定性持续笼罩市场。此外，Zinitix若失去希荻微资源支持，其技术整合与市场拓展计划或受阻，这不仅会影响Zinitix自身的长期发展价值，也会让投资者对希荻微的并购战略产生质疑，进一步加剧了市场的担忧情绪。

综合来看，此次子公司控制权生变，让希荻微承受着来自市场、财务与治理等多方面的巨大压力。股价的下跌已直观反映出投资者信心的动摇，而潜在的营收损失、商誉减值等财务隐患，更是为公司未来发展蒙上了一层阴影。不过，危机往往也伴随着转机，若希荻微能凭借此次挑战，优化内部治理结构，提升跨境并购后的整合能力，或许能化险为夷，实现更稳健的长远发展。