歌尔微二度冲刺港股：传感器龙头加速资本化布局！

歌尔微电子股份有限公司成立于2017年10月，主要研发、生产和销售传感器、传感交互模组及SiP（系统级封装）产品，广泛应用于消费电子、汽车电子、智能家居、工业及医疗等领域。

今年1月20日，歌尔微首次向港交所递交上市申请，但因6个月内未通过审核，招股书失效。然而，仅在失效一天后，该公司迅速二次递表，继续推进港股上市计划。

歌尔微港交所二次递表

早在2021年12月，歌尔微电子创业板IPO就已成功过会，但2024年5月却主动撤回了上市申请。主要原因是其自研芯片出货量占比未达30%，难以符合科创板“核心技术自主”的定位要求。

为加快登陆资本市场的步伐，歌尔微电子转而寻求港股上市。对于选择港交所的原因，歌尔股份表示，此举是为了响应国家鼓励行业龙头企业赴港上市的政策，同时结合当前资本市场环境和歌尔微未来的战略规划，做出的审慎决策。

今年1月，歌尔微首次向港交所递交上市申请，但因招股书失效未能成功。然而，就在失效后仅24小时，歌尔微就重新提交了申请。此次IPO的联席保荐人阵容依然强大，包括中金公司、中信建投国际、招银国际和瑞银集团。

根据计划，歌尔微电子此次IPO拟募集资金3—5亿美元，主要用于完善产品解决方案、巩固其在智能传感交互行业的领先地位，并把握智能终端市场机遇，进一步拓展业务规模，提升市场份额。

据市场调研数据显示，歌尔微2024年以43%的全球市场份额稳居声学传感器行业榜首，全年营收达45.36亿元。此次赴港IPO，标志着这家山东传感器龙头企业正全力推进全球化战略布局。

歌尔微：传感器销量超51亿颗

歌尔微自2004年起作为歌尔股份的业务部门，以自主开发MEMS芯片开始从事微电子业务，自2017年作为一家独立的公司开始运营，提供全面智能传感交互解决方案。

业绩记录显示，歌尔微传感器累计出货量已突破50亿颗。按2024年销售额计算，公司以4.3%的市场份额位居全球第四大传感器供应商，同时在声学传感器领域以43.0%的市场占有率稳居全球第一。

截至2025年3月31日，歌尔微已开发超过400种解决方案，广泛应用于智能手机、智能耳机、VR/AR设备、智能汽车及智能家居等约30类智能终端设备。公开资料表明，公司是中国智能传感交互解决方案最丰富的供应商。

财务数据显示，歌尔微2022年和2023年收入分别为31.21亿元和30.01亿元，2024年同比增长51.2%至45.36亿元。2024年第一季度收入7.26亿元，2025年同期增至11.20亿元，增长54.4%。

公司毛利率一直较为稳定，2022—2024年分别为18.5%、17.2%和19.0%。2024年第一季度毛利率为22.1%，2025年同期为20.6%。在毛利金额方面，2024年第一季度毛利1.61亿，2025年第一季度增至2.31亿。

值得注意的是，尽管歌尔微的市占率和财务表现优异，但在智能传感交互解决方案市场竞争日益激烈的环境下，这家中国龙头企业仍面临份技术依赖和客户集中等挑战。

歌尔微依赖头部客户、供应链集中

1、过度依赖大客户

查看相关数据可知，歌尔微电子对头部客户的依赖正在加深。招股书显示，在2022年、2023年、2024年及截至2025年3月31日止三个月，来自其五大客户的收入分别为人民币23.56亿元、人民币22.30亿元、人民币36.15亿元及9.02亿元，分别占同期总收入的75.5%、74.3%、79.7%及80.5%。

2、供应链集中

歌尔微自2009年起与供应商英飞凌维持长期战略合作伙伴关系，是英飞凌MEMS和ASIC芯片的主要客户，而英飞凌占了歌尔微直接材料成本的最大部分。2024年和2025年第1季，歌尔微在英飞凌的采购额占比分别达到53.3%和59.1%。这种高度依赖单一供应商的模式，使其面临供应链中断的重大风险。

此外，在经营数据方面，歌尔微19%左右的毛利率水平低于同行业的瑞声科技（22.1%）和敏芯股份（24.88%），这主要是受高价外购芯片的影响。同时，公司与母公司歌尔股份的交易毛利率（2022年21.5%）持续高于综合毛利率（18.5%），存在关联交易争议。

对于歌尔微来说，此次赴港IPO并非一次普通的资本运作，而是其发展进程中具有战略意义的重大转折。虽然歌尔微当前在声学传感器领域保持着全球领先地位，但与此同时，公司也面临着一些关键挑战。

如果能顺利上市，歌尔微不仅能获得资金用于技术研发和市场拓展，还将推动公司的转型升级。在智能传感市场格局加速重塑的当下，歌尔微的资本化进程或许会重塑行业竞争态势。