绝味食品被实施风险警示，“鸭脖巨头”戴帽ST！

说到绝味食品（603517），大家的第一印象往往是其招牌产品鸭脖。过去几年，该公司的扩张步伐十分迅猛，2019年就实现了“万家门店”的里程碑，在2023年末，门店数量更是增至15950家的历史高点。

然而，在消费降级与行业竞争日趋激烈的双重压力下，“鸭脖之王”正遭遇前所未有的经营挑战。近日，公司因财务问题被实施其他风险警示（ST），其股票简称将变更为“ST绝味”。

绝味食品被罚400万元

9月19日，绝味食品发布公告称，收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》。公告内容显示，经查明，2017年至2021年期间，绝味食品因未确认加盟门店装修业务收入，导致各年度报告少计营业收入，该部分收入占当年披露营收的比例最高达到5.48%。

湖南证监局指出，上述行为涉嫌违反《证券法》，构成信息披露违法违规。据此，监管机构拟对绝味食品责令改正、给予警告，并处以400万元罚款；同时对时任董事长戴文军、财务总监彭才刚、董事会秘书彭刚毅分别处以200万元、150万元和100万元的罚款，合计罚款金额为850万元。

根据同日发布的《关于实施其他风险警示暨停牌的公告》，依据《行政处罚事先告知书》认定的事实及上海证券交易所相关规定，公司股票于2025年9月22日停牌一天，自9月23日起复牌，并实施其他风险警示，股票简称变更为“ST绝味”。

实施风险警示后，公司股票将在风险警示板交易，每日涨跌幅限制将调整为5%。绝味食品在公告中表示，公司将追溯调整相关财务报表，加强内部控制体系建设，并将在符合撤销风险警示条件后及时申请撤销。而此次事件对公司股价造成了显著冲击。

从资本市场表现看，绝味食品股价自2021年2月创下98.29元/股的历史高点后持续下行，截至2025年9月19日收盘报15.25元/股，累计跌幅达84.5%。在9月19日以15.25元/股收盘后，公司股票于复牌后的9月23日、24日连续两个交易日跌停，当前股价已跌至13.77元/股。

除了面临监管处罚，绝味食品的经营基本面也呈现出下跌趋势。公开数据显示，公司营收开始下滑，单曾经快速扩张的门店网络也已开始收缩，加盟商数量不断减少。

绝味食品营收下滑、门店减少

2024年，绝味食品全年营收为62.57亿元，同比下滑13.84%；归母净利润为2.27亿元，同比下降34.04%。进入2025年上半年，公司营业收入约28.2亿元，同比减少15.57%；归属于上市公司股东的净利润约1.75亿元，同比降幅扩大至40.71%。报告指出，营收下降主要系销量减少所致。

回顾其扩张历程，绝味食品在2019年以10954家门店实现“万家门店”目标，至2023年底更达到15950家的峰值。然而，这种快速扩张也埋下了隐患。2024年上半年，门店数量回落至14969家，半年净减少近千家；截至2025年8月15日，在营门店数进一步降至10838家，较2024年中期减少超过4000家。

门店收缩的背后，反映出加盟商信心的减弱。2025年上半年，公司来自加盟商的管理收入为2712万元，较去年同期的3402万元明显下滑。该项收入为企业向加盟商提供特许经营许可及管理服务所收取，其减少也从侧面印证了加盟商数量的缩减。

从昔日的“鸭脖大王”到如今的“戴帽”警示，绝味食品营收下滑背后，不仅受到消费降级与竞争加剧的外部冲击，也暴露出自身价格策略在市场中的失衡。

新兴品牌与多元渠道重塑卤味行业格局

当前卤味行业已进入高度同质化竞争阶段，市场格局日趋复杂。一方面，周黑鸭、煌上煌等传统品牌凭借先发优势占据稳定市场份额；另一方面，以王小卤、麻爪爪为代表的新兴品牌通过打造虎皮凤爪等爆款单品，结合年轻化营销和柔性供应链模式，快速抢占细分市场。

在渠道层面，休闲卤味的消费场景正从传统的街边店向多元化方向发展。社区便利店、商超专柜以其便利性分流日常消费需求，而直播电商、社交团购等新零售渠道则通过限时促销、网红带货等方式吸引冲动型消费，对传统门店经营模式形成冲击。

更值得关注的是，在当前消费环境下，消费者价格敏感度显著提升，非计划性购买行为减少。卤味产品作为可选消费品，其冲动型消费特征被削弱，消费者更倾向于在促销时段或性价比更高时购买。这一变化使得以绝味食品为代表的传统卤味品牌面临销量下滑的压力。

绝味食品被“戴帽”，不仅标志着企业自身陷入经营危机，更折射出整个卤味行业传统发展模式所面临的系统性挑战。过去依靠快速门店扩张驱动的增长红利正在消退，行业竞争格局与消费环境已发生深刻变化。

在此背景下，能否重构产品竞争力、重塑渠道价值、重建市场信心，将成为绝味食品及其同行企业实现可持续发展的关键。对绝味而言，当前最紧迫的任务是通过实质性的转型与提升，重新赢得消费者与投资者的信任。