上市股价大涨，宝济药业成功登录港交所！

宝济药业是一家成立于2019年的临床阶段生物技术公司，专注于利用创新技术平台开发治疗重大疾病的新药。公司于2025年12月10日在香港联交所主板成功上市。

宝济药业登陆港交所

12月10日，宝济药业-B（股票代码：02659.HK）于香港联交所主板正式挂牌上市。

本次发行总规模约为3791.17万股，发行结构为香港公开发售占10%，国际配售占90%。发行定价为每股26.38港元，每手交易单位为100股，全球发售总计募集资金约10亿港元。本次发行的联席保荐人为中信证券及海通国际。

自成立以来，公司获得了多元化的资本支持。投资方包括上海生物医药基金、宝山国投、上海科创集团等本地产业与政府资本，以及Centerlab、方圆资本、东方富海、源创多盈、海通创新等市场化投资机构。

本次发行还获得了多家头部机构的基石投资，包括安科生物香港、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资等，基石投资者合计认购金额约为2.006亿港元，占本次募集资金总额的20.06%。

市场对宝济药业表现出高度热情。公司股票发行价为26.38港元，开盘即报60.5港元，较发行价大涨129%，此后股价继续攀升，最终以63.00港元收盘。今日，股价延续涨势，以63.90港元开盘，公司市值达到约206.35亿港元。

值得一提的是，上市前，公司于2020年9月至2024年12月合计完成了6轮融资，累计融资金额达18.6645亿元，最后一轮投后估值达48.7亿元。根据公司招股书披露，自2019年成立起，宝济药业的核心业务始终专注于大品种生物药物的研发。

宝济药业四大治疗领域布局

宝济药业围绕四大治疗领域——大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖药物及重组生物制药替代传统提取——构建了自研产品管线。目前，公司共拥有7款临床阶段和7款临床前候选药物，其核心产品已处于商业化、新药注册申请（NDA）或国内临床后期阶段。

公司正重点推进以创新重组生物制剂替代传统生化提取药物的管线，例如KJ101及BJ044。在商业化方面，其透明质酸酶技术已为荃信生物、尚健生物等十余家抗体药企提供技术服务。在辅助生殖领域，其长效重组人促卵泡激素SJ02已成为国内首款商业化落地的同类产品。

在产能方面，宝济药业在上海建造了符合动态药品生产管理规范(GMP)的生产基地，占地面积约 63,000平方米。现有的生产基地配备专为生产复杂生物制品而设计的生产线，具备生产重组蛋白药物的专业能力。

需要指出的是，尽管公司在治疗领域布局和商业化方面取得了进展，但宝济药业目前仍处于未盈利状态。

业绩层面，宝济药业目前尚未盈利

公司2023年及2024年的营业收入分别为693万元和616万元，净亏损则分别为1.6亿元和3.64亿元。至2025年上半年，公司实现营收4,199万元，同比大幅增长2,716.23%，但净亏损仍达1.83亿元。

2025年上半年收入的大幅增长，主要源于与欧加隆合作产生的许可费用，该项收入达4,000万元，占当期总营收的95.3%。对于亏损的增加，宝济药业解释称，主要是由于其他开支增加了5,540万元，这部分开支是因与一家生物技术公司的技术转让协议相关的诉讼计提了亏损拨备。公司强调，该诉讼与公司的任何核心产品或管线候选药物均无关。

关于此次上市募集资金，公司计划用于以下方面：

用于核心产品的研发及商业化；

用于推进其他现有管线产品及筹备相关登记备案，包括为其KJ015、KJ101、SJ04以及抗生素皮下制剂候选药物（包括BJ007、BJ008及BJ009）进行的临床试验提供资金；

用于持续优化专有合成生物学技术平台，以及研究和开发新候选药物；

用于提升及扩大生产能力；

用作营运资金及一般公司用途。

对于宝济药业自身而言，登陆港交所并非终点，而是一个全新的、更具挑战的起点。市场的热情与当前股价的表现，说明资本市场对其持看好态度。但目前公司尚未盈利、业绩依赖单一合作方、在研管线商业化前景未明的现状，是无法回避的现实。未来，宝济药业能否凭借其创新技术，成功实现盈利，还未可知，值得大家期待。