祥源控股多款金融产品陷兑付风波，波及三家上市公司！

祥源集团成立于1992年，是一家以文旅投资建设运营为核心业务的大型文旅企业，同时是上市公司祥源文旅（600576）、海昌海洋公园（02255）及交建股份（603815）的控股股东。

近期，祥源控股集团发行的部分金融资产收益权产品在到期后出现兑付困难，引发了关于“违约”和“爆雷”的传闻，相关消息迅速受到市场广泛关注与讨论。

祥源系金融产品逾期兑付

“祥源系”的兑付风波最早在11月底显露迹象。11月28日，部分到期的金融产品未能如期向投资者账户支付本息。12月3日，在浙江金融资产交易中心挂牌的同类产品出现大规模到期未能兑付的情况。

据相关报道，投资者自发统计，此次风波涉及的待兑付资金规模可能高达上百亿元，波及的产品数量或达数百款。这些名称各不相同的金融资产收益权产品都有一个共同点：其发行方或底层资产，均与浙江祥源控股集团有限责任公司及其分布全国的地产项目相关。

12月7日，祥源文旅发布公告，证实了部分传闻：由公司实际控制人俞发祥承担连带保证责任的金融产品确实发生了部分逾期兑付。公告迅速划清界限，强调相关产品与上市公司及其子公司“均无关”，公司“不承担任何兑付及担保义务”。同属“祥源系”的交建股份与海昌海洋公园也发布了内容基本一致的声明。

当日晚间，祥源集团相关负责人回应称，三家上市公司不承担相关债务也不提供担保，因此事件对上市公司没有影响，并表示集团正与当地政府积极沟通以解决问题。

尽管三家上市公司同步澄清，但逾期兑付事件仍对它们的股价造成了冲击，三家公司股价均呈现下跌。截至12月8日收盘，祥源文旅报收6.39元/股，总市值约67亿元；交建股份报收10.87元/股，总市值约67亿元；海昌海洋公园报收0.5港元/股，总市值约66亿港元（约合人民币60亿元）。

这场风波的核心，直指祥源控股的创始人俞发祥。可以说，祥源控股的命运始终与创始人的个人轨迹紧紧相连。这次兑付风波，也让俞发祥的商业版图再次成为公众审视的焦点。

俞发祥百亿文旅发展版图

早在2001年，俞发祥就开始尝试涉足资本市场，通过旗下地产公司斥资近亿元入主上市公司琼海德。然而，由于收购标的自身问题较多，入主后经营依然困难。仅持股一年后，他便将琼海德的实控权转让。

2015年，俞发祥再次涉足资本市场，通过祥源控股高调参与正在重组的西藏旅游定增计划，拟出资2.1亿元成为第二大股东。但到2016年12月，西藏旅游宣布终止此次定增，俞发祥的资本市场之路再度受阻。

转机出现在2017年，俞发祥以较低成本拿下了万家文化（后更名为“祥源文旅”）。自此，他的资本运作变得顺畅：2019年，其旗下的交建股份成功登陆A股。短短两年内，俞发祥已手握两家上市公司。

今年10月，海昌海洋公园发布公告，宣布祥源控股注资22.95亿港元完成股份认购，正式成为其控股股东。至此，经过多年发展，祥源文旅旗下已拥有9大旅游目的地资源。

然而，文旅项目投资巨大、回报周期长，而过去支撑集团现金流和利润的地产业务，在行业深度调整期迅速失速。此次涉及上百亿资金的祥源系产品兑付问题，正与祥源控股地产合作项目的金融产品部分逾期直接相关。

此次百亿产品兑付危机，主要诱因可归结为两方面：

一、房地产行业整体下行

当前房地产行业面临整体下行压力，祥源控股约300亿元的存量地产资产难以快速变现。与之形成尖锐矛盾的是，公司2024年底到期的债务高达89亿元，而账上可动用的资金仅约32亿元，存在巨大的债务缺口。

据了解，多数投资者所购产品的收益率约为4%-5%，此次未能兑付的产品正是源于祥源控股集团原有地产项目发行的相关债务。根据上海票据交易所最新披露的《截至2025年11月30日承兑人逾期名单》，祥源系旗下至少有十家公司位列其中。

二、发行平台的资质失效

另一重危机源于产品发行平台本身的资质问题。公开信息显示，浙江金融资产交易中心早在2024年10月就被浙江省地方金融管理局取消了“金融资产交易业务资质”，仅保留存量业务处置权限。

这意味着，2025年到期的这批产品，本质上是由一个“资质已过期的平台”发行的存量产品，其监管兜底能力已大幅削弱。更值得警惕的是，浙金信托已紧急发布声明，撇清了与浙金中心在股权及业务上的关联，这使得投资者的维权对象变得更加模糊。

目前来看，祥源系此次兑付危机仍在持续发酵，其创始人俞发祥构筑的文旅帝国能否安然渡过这场风波，仍是未知数。尽管旗下三家上市公司已迅速公告切割债务关联，但市场信心已受冲击，股价应声下跌，外界的疑虑与审视并未因此消散。最终，祥源控股能否妥善化解此次危机，将不仅关系到数百位投资者的切身利益，更对其多年来倾力打造的文旅商业版图构成一次严峻考验。