时隔3年，微医重启IPO拟港股上市！

‌微医‌是一家总部位于杭州的互联网医疗健康平台，它的核心业务覆盖医疗、医药、医检、健保等领域，是行业内唯一覆盖“互联网+医疗健康”全产业链的数字健康平台。

2021年，微医曾尝试登陆资本市场但未能成功。近日，公司再次递交招股书，计划在港股上市。如果此次港股上市能够成功，将为微医带来更为广阔的发展空间和资金支持，进一步加速其在医疗健康领域的布局与创新。

微医拟于港交所主板上市

微医控股成立于2004年，2011年推出线上医生预约平台挂号网，2015年品牌名升级为微医，并在中国成立首家互联网医院。2024年12月31日，微医控股正式向港交所递交招股说明书，招银国际担任独家保荐人。

在成立的十多年里，微医共经历了13轮融资，成功赢得了包括红杉中国、腾讯投资、启明创投等在内的多家知名投资机构的青睐与资金注入，这些投资机构为微医的发展提供了强有力的支持与背书。

早期的微医通常被划归到“互联网医疗”赛道，同一赛道的平安健康（01833）、健康之路（02587）、京东健康（06618）已先后于港股上市，微医最早在2018年左右就传出过要上市的消息。

2021年4月，微医首次向港交所递表，然而，微医的IPO申请并未获得港交所的批准，最终在6个月后失效。此后，微医的上市进程陷入停滞，错过了最佳时机。

在2022年7月，微医宣布获得了一笔超过10亿元的战略融资，此次融资由山东国有产业投资基金领衔，然而，这笔资金更多地被外界视为一种财务上的“紧急支援”，而非市场对其业务模式或潜力的全面肯定。

实际上，自2021年中期以来，恒生医疗保健指数已累计下跌超过50%，在这种整体市场趋冷的环境下，微医的企业估值不可避免地遭受了波及。那么此次再次重启IPO，微医凭什么？

再次卷土重来，微医凭什么？

在此前的上市招股书中，微医称自己为“国内最大的数字医疗服务平台”。但在最新的招股书里，微医的定位是“中国AI医疗健康解决方案的最大提供商”。由此可见，微医在业务结构上已发生重大转变。

1、推动健共体的发展

微医控股通过赋能医疗机构和服务公众，积极参与中国医疗改革。公司以提升医疗服务效率和降低成本为目标，致力于为患者提供长期医疗管理支持。微医控股致力于推动健共体的建设，为医疗改革提供一个低成本、高效率的创新范例。2020年，公司在天津率先建立健共体，这一举措被视为推动医疗改革的关键环节。

2、提供AI医疗解决方案

微医控股专注于提供AI医疗基础设施和健康解决方案，提升健共体在健康管理和专业医疗能力方面的表现。其目标是改善患者健康，同时优化资源分配，减少不必要的医疗支出。通过AI技术的应用，公司助力基层医疗机构在疾病预防和慢病管理方面的能力提升。

3、连接万家医疗机构

截至最后实际可行日期，微医已接入1.15万家医疗机构和约31.80万名注册医生，提供在线问诊、复诊、慢病管理以及健康管理等多元化服务，使“微医”成为技术驱动型医疗服务的领先品牌。截至2024年6月30日，微医的企业用户数达到约39.90万，健共体会员（涵盖多病种及糖尿病）约90万名。

从互联网医疗巨头到数字健共体的探索者，微医在过去十年间历经多次转型，不断推动业务和技术的创新。尽管公司在多个领域取得了一定的成果，但也面临着诸多挑战，其中最大的难题便是营收表现未达预期。

微医营收在增长，业绩仍亏损

最新招股书显示，微医控股的业务主要分为两大板块：AI医疗服务和数字医疗平台。

数据显示，2021年、2022年及2023年，微医控股的持续经营业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元。其中，AI医疗服务板块贡献的收入分别为2.28亿元、6.28亿元和10.24亿元。

尽管营收持续增长，但微医的经营业绩仍然是亏损的。2021年、2022年和2023年，公司分别亏损25.71亿元、37.76亿元及14.68亿元，三年累计亏损约80亿元。

2024年上半年，微医的营收表现有所好转，实现收入18.18亿元，同比增长107.4%。其中AI医疗服务收入达14.4亿元，占比接近80%。同期亏损为4.34亿元，较去年同期的14.68亿元有所收窄。

业内人士指出，目前互联网医疗的主要盈利模式仍以医药电商为主，而微医的模式更聚焦于医疗服务。虽然AI业务迎合当下热点，并展现了一定的独特性，但整体规模仍然较小。

总的来说，微医此次重启IPO，既是对自身业务模式和发展潜力的一次检验，也是对市场信心的一次考验。在互联网医疗行业竞争加剧、市场环境波动的背景下，微医能否凭借AI医疗服务和数字健共体的布局打开新局面，将成为业界关注的焦点。