巨额收购，海天股份跨界做光伏！

‌海天股份（603759）指的是海天水务集团股份公司‌，该公司成立于2008年。公司的主要业务包括供水业务、工程建设业务、污水处理业务、垃圾焚烧发电业务以及直饮水业务等。

3月6日晚间，海天股份披露重大资产购买报告书（草案），公司拟通过全资子公司海天光伏以现金5.02亿元人民币（含债权）收购德国贺利氏集团旗下光伏银浆事业部。

此消息引发了众多关注，这意味着海天股份正式跨界光伏材料领域。

海天股份进军光伏行业

3月6日，环保水务行业龙头企业海天股份发布公告称，公司拟通过全资子公司海天光伏以支付现金方式购买贺利氏光伏银浆事业部。公告指出，本次收购的贺利氏光伏银浆事业部，包括贺利氏光伏（上海）、贺利氏光伏科技（上海）及新加坡子公司100%股权。

光伏银浆是光伏电池片的原材料，其消耗量与光伏新增装机量直接挂钩，只要光伏新增装机量需求释放，光伏银浆就会持续消耗。海天股份在公告中表示，本次交易完成后，上市公司将进入增长性更强、准入门槛更高的光伏银浆产业。

本次交易的基础价格合计为5.02亿元人民币（含债权），最终价格将根据交易各方签订的交易协议规定的调整因素进行确认。本次交易构成重大资产重组，交易预计于2025年上半年完成。

同时，海天股份表示，收购后将保留贺利氏原有团队、专利及供应链体系，并依托自身资源推动协同效应。公司认为，光伏银浆作为光伏电池核心材料，具有“长期不可替代性”，且符合国家“双碳”战略方向。

作为全球光伏银浆老牌供应商，贺利氏在TOPCon及BC电池银浆市场具有先发优势，并拥有遍布全球的研发中心和生产基地。但近年来，受国内厂商竞争加剧的影响，其银浆业务持续亏损。

贺利氏光伏银浆事业部业绩滑坡

业内人士表示，由于光伏行业自2023年开始出现较大变化，贺利氏光伏银浆事业部出货量降低、规模效应下降，进而陷入亏损。

数据显示，2023年公司银浆业务营收2.99亿欧元，但亏损额却达到611万欧元；进入2024年，情况并未好转，上半年营收为1.25亿欧元，亏损额反而扩大至686万欧元。

在市场竞争加剧及业绩持续亏损之下，贺利氏才决定将旗下光伏银浆资产“打包出售”。而海天股份决定耗费数亿元人民币现金进行这次收购，其背后也有着自己的考量。

相关资料显示，贺利氏光伏银浆事业部虽然业绩下滑，但客户质量相对优秀，该标的公司的前五大客户集中度超过80%。2024年，该公司对终端客户为隆基绿能的经销商销售收入占比超过50%。

海天股份在公告中指出，标的公司为传统光伏银浆全球领先厂商，随着下游核心客户BC电池产能逐步投产，标的公司若能发挥在上述领域的先发优势，或将迎来新的业绩增长点，经营情况将有所好转。

在披露重大资产收购的同时，海天股份也同步披露了2024年度业绩。随着传统供排水项目增速放缓、市场竞争加剧及运营成本上升，海天股份的主营业务增长也面临瓶颈，寻找新的业绩增长点迫在眉睫。

海天股份需寻找新的业绩增长点

财报数据显示，2024年海天股份实现营业收入15.19亿元，同比增长18.95%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长25.97%；实现扣非归母净利润2.72亿元，同比增长22.69%。

值得注意的是，在营收稳健增长的背后，海天股份的应收账款余额显著增加，达到了9.81亿元，与去年同期相比激增33.53%，这一数字占据了全年营收的64.6%。

针对这一情况，海天股份解释称，供排水项目的投资高度依赖于专项债券，而这些项目的回报率普遍偏低。加之地方政府方面的政务压力，新旧项目的污水处理费用回收周期被延长，因此公司正面临着更大的流动性挑战。

为了公司持续健康发展，公司需要寻找具有高附加值、成长性更强的新业务领域。这就是海天股份切入光伏银浆赛道的原因。然而，在详细的收购报告书发布后，海天股份的股价不升反跌。

3月6日，海天股份的收盘价为8.67元/股，而到了3月7日开盘，股价已降至8.44元/股，并在当天收盘时进一步下跌至8.29元/股，跌幅达到了4.38%，公司总市值也随之缩减至38.28亿元。

股价的表现反映出投资者可能对海天股份此次收购的光伏银浆领域持谨慎态度，对其未来的盈利能力和市场前景存在疑虑。还有一些投资者可能选择观望，等待更多关于收购的信息和细节披露后再做出决策，这也可能导致股价在短期内承压。

总的来说，本次收购有助于海天股份实现从水务、环保向光伏银浆行业的多元化转型。然而，跨界也伴随着风险，海天股份需整合资源、发挥协同效应。投资者对此次收购的谨慎态度也反映了市场对其转型的疑虑。未来，海天股份能否在光伏领域站稳脚跟并实现业绩增长，还需时间来验证。