康惠制药控制权易主，近年公司业绩承压！

陕西康惠制药股份有限公司（603139）成立于1999年，并于2017年成功登陆上海证券交易所。作为一家集药品研发、生产、销售于一体的国家高新技术企业和国家知识产权示范企业，康惠制药在行业内具有较高的知名度。

然而，近期公司发布的一则公告引发了市场广泛关注。上市近八年后，康惠制药拟将其持有的2197.36万股股份（占公司总股本的22%）协议转让给悦合智创。这一重大股权变动引发了投资者对公司未来发展方向的诸多猜测。

康惠制药控股股东变更为悦合智创

3月20日晚间，康惠制药发布公告披露，公司控股股东陕西康惠控股有限公司已与嘉兴悦合智创科技合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》。

根据协议，康惠控股拟将其持有的2197.36万股公司股份（占总股本的22%）以24.70元/股的价格转让给悦合智创，交易总价约5.43亿元。值得注意的是，该转让价格较康惠制药停牌前的收盘价18.82元/股溢价约30%。

为确保控制权稳定，原控股股东康惠控股及王延岭承诺放弃10%股份对应的表决权，使其实际表决权比例降至11.41%，且承诺不与第三方股东结为一致行动人。

此次交易完成后，康惠制药的控股股东将变更为悦合智创，实际控制人也将由王延岭变更为李红明、王雪芳夫妇。公开信息显示，悦合智创的出资方为北京悦搜电子商务有限公司（持股5.2632%）和北京十纪科技有限公司（持股94.7368%），而王雪芳正是这两家企业的实际控制人。

相关人员表示，“如果新的控制人拥有强大的实力和资源，能够为公司带来新的发展机遇和资金支持，那么市场会对公司的未来发展前景持乐观态度，从而推动股价上涨。”

在此消息公布后，康惠制药股价随即出现明显上涨，反映出市场对这一股权变动的积极预期。

康惠制药股价大幅上涨

康惠制药股权变更公告于3月20日晚间发布，而在停牌前的3月17-18日，康惠制药已经连续两个交易日涨停，截至3月18日收盘，报18.82元/股。此前，公司股价长期维持为15元/股左右。市场普遍认为，这一异常表现可能与内幕消息提前泄露有关。

3月19日，康惠制药接连发布两则重要公告。其一披露公司控股股东陕西康惠控股有限公司正在筹划股份协议转让事宜，可能导致控制权变更，公司股票自当日起停牌，预计停牌时间不超过2天。

另一则公告指出，公司股票在3月14日、17日、18日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。

3月21日，康惠制药复牌后股价延续强劲走势，以一字涨停收盘，报20.7元/股，单日涨幅达9.99%。今日开盘，公司股价再度封于涨停板，报22.77元/股，较前一交易日上涨10.00%，显示出市场对公司前景的持续看好。

数据显示，公司当前总市值达22.74亿元，市净率为2.50倍。这一系列股价异动反映出市场对公司控制权变更的强烈预期。值得关注的是，在此之前，康惠制药已连续三年处于亏损状态，此次股价的强势反弹与公司业绩基本面形成鲜明对比。

康惠制药近年业绩承压

自2022年起，康惠制药已经连续亏损3年。财报数据显示，2022—2023年，康惠制药分别净亏损6305.59万元和2615.86万元。公司此前发布的业绩预告显示，预计2024年年度实现归母净亏损8500万元左右，同比亏损额度扩大。

康惠制药陷入业绩泥淖，与其近年来多起投资、建产不达预期有关。根据康惠制药的解释，2024年业绩亏损的主要原因包括，母公司新生产基地的固定资产折旧，以及控股公司陕西友帮生物医药科技有限公司和湖北科莱维生物药业有限公司的影响。

康惠制药在2020年以3264万元收购了山东友帮51%的股权，业绩承诺是2021年度至2023年度的净利润分别不低于500万元、1000万元、2000万元，但现实情况是，山东友帮分别亏损972.37万元、2282.54万元、4008.86万元。

而康惠制药日前发布的业绩预告显示，陕西友帮这一关键资产仍在继续亏损。主业增长出现疲态，而公司早年的投资都没能带来增长，反而长期拖累业绩，康惠制药目前的经营压力与日俱增。

康惠制药此次控制权变更，无疑为公司未来发展带来了新的变数。从股价的强势表现可以看出，投资者期待新控制人能够凭借其资源和实力，为公司注入新的发展动能。但是对投资者来说，在关注控制权变更带来的短期利好的同时，更应理性看待公司的长期投资价值。