天茂集团无法按时披露年报，股价一字跌停！

天茂实业集团股份有限公司是一家以保险业务为核心的企业。目前，公司主要通过旗下子公司国华人寿和华瑞保险开展保险业务运营。值得注意的是，天茂集团（000627）近日因未能在规定期限内披露2024年年报及2025年第一季度报告，引发了市场的高度关注。

天茂集团无法按期披露2024年报、2025一季报

4月28日晚间，天茂集团发布公告称，原定于4月29日披露的2024年年度报告及2025年第一季度报告，因部分信息尚需补充完善，将无法如期披露，且可能无法在法定期限（4月30日）前完成。

根据深交所规定，若上市公司未能在法定期限内披露年报，其股票将于披露截止日次一交易日起被实施停牌，停牌期限不超过两个月。若公司在停牌后两个月内仍未披露年报，则将被实施退市风险警示（*ST）。

要知道，A股上市公司年报披露的法定截止日为每年4月30日，而天茂集团选择在“最后48小时”宣布延期，引发市场对其财务或经营状况的猜测。尽管公司在公告中强调“经营正常，年报编制工作仍在推进”，但未具体说明延期原因，进一步加剧投资者疑虑。

而市场对此反应也很强烈。4月29日，天茂集团股价开盘即一字跌停，收报3.04元/股，创近三个月最大单日跌幅，表现显著弱于同期保险板块指数。今日开盘，其股价再次跌停，报收于2.74元/股，创下今年新低。

业内人士认为：天茂集团此次延迟披露2024年年报及2025年一季报，与其控股子公司国华人寿的经营困境直接相关。作为国内首家民营上市险企，天茂集团99%营收依赖于子公司国华人寿。

天茂集团控股子公司陷入亏损泥潭

根据公司此前发布的业绩预告，天茂集团2024年归母净利润预计将出现5亿至7.5亿元的亏损，这主要是国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行的影响，导致需要增加计提准备金

曾经连续多年保持盈利的国华人寿，自2023年起陷入亏损泥潭。数据显示，2023年国华人寿净利润亏损达11.55亿元，2024年上半年继续亏损7.16亿元，显示出经营颓势。

因业务结构问题，国华人寿的保费收入也呈现持续下滑态势。2024年全年，国华人寿原保险保费收入为346.39亿元，同比缩水超13%。2025年一季度，国华人寿原保险保费收入进一步下降至115.93亿元，同比下降近24%。

更值得警惕的是，国华人寿2023年退保金高达206亿元，虽较2022年有所下降，但仍对现金流构成压力。2024年前三季度，退保金虽同比减少73.78%至49.94亿元，但受产品到期，满期给付增加的影响，赔付支出暴增1619.92%至218.22亿元，现金流压力陡增。

业内人士表示，随着部分历史保单进入集中兑付期，叠加近期市场波动引发的退保压力上升，国华人寿可能面临显著的流动性管理挑战。这一情况不仅增加了公司短期资金调配的难度，也成为年报数据核实的难点。

值得注意的是，天茂集团背后的实控人刘益谦拥有多重身份，除了保险业务外，其投资版图横跨金融、地产、建材、游戏、生物、科技等领域，凭借在A股的过往操作，被称为“法人股大王”。

天茂集团实控人投资版图横跨多个领域

天茂集团的前身是成立于1993年的“百科药业”。2000年，刘益谦创立新理益集团后，逐步入主百科药业，并对其业务结构进行重大调整——剥离原有的化工医药资产，转型为以保险业务为核心的上市平台。

凭借保险公司、上市公司股权收购、定向增发等资本运作手段，刘益谦成功构建起横跨化工、新能源、医药、地产等实业领域，以及投资、保险、证券等金融业务的庞大资本版图。

然而近年来，这一版图正经历显著调整。2019年，刘益谦清仓了持有的安盛天平保险全部股权；2023年，监管部门现场检查发现，国华人寿存在百亿级保险资金被股东违规使用的问题。

更值得关注的是，刘益谦在长江证券的话语权持续弱化。作为其重要的金融资产，长江证券在2015年曾获新理益集团100亿元战略投资。但截至目前，刘益谦方面合计持股比例已降至19.27%。

分析人士指出，刘益谦当前正面临双重压力：一方面保险板块与证券板块同时遭遇经营困境；另一方面，作为上市平台的天茂集团又突发年报延期披露事件，这使刘益谦的资本运作陷入更为被动的局面。

总的来说，天茂集团此次年报延期公布事件，不仅暴露出子公司国华人寿深陷经营困境的严峻现实，更折射出实控人刘益谦资本版图面临的系统性挑战。当前，市场关注的焦点在于：天茂集团能否在监管宽限期内交出合格的年报？国华人寿的流动性危机是否会引发更大范围的连锁反应？但可以肯定的是，天茂集团正遭遇前所未有的考验，至于后续会如何发展，就拭目以待吧。