宝馨科技收购影速集成：股价却暴跌30%！

2025年4月10日，金属板块领域内知名企业——江苏宝馨科技股份有限公司（股票代码：002514，以下简称“宝馨科技”）荣登股票热搜榜单，引发市场广泛关注。

回溯事件脉络，宝馨科技于2025年3月3日正式对外宣布收购江苏影速集成电路装备股份有限公司（以下简称“影速集成”）这一重大举措。

然而，自该收购消息公布后，直至2025年4月10日，在短短一个多月的时间里，宝馨科技的股票区间跌幅竟超过30%，这一表现与市场普遍预期大相径庭。

在资本市场，企业收购通常被视为公司实力增强、业务拓展的积极信号，往往能够提振股价，赢得投资者青睐。

但宝馨科技此次宣布收购后，股价却呈现出持续走低的态势，这一反常现象背后究竟隐藏着怎样的原因？这不仅让众多投资者心生疑虑，更激起了广大股民深入探寻背后真相的热情。

收购事件性价比存疑

1、标的公司财务状况堪忧

影速集成2023年营业收入达9,759.24万元，然而净利润却亏损6,743.58万元，盈利能力着实令人担忧。

尽管该公司拥有139项专利技术，但高额的研发投入并未转化为实际收益。基于此，市场普遍担忧，一旦收购完成，影速集成可能会拖累宝馨科技的财务表现。

2、收购估值合理性遭质疑

宝馨科技对影速集成整体估值为8亿元，按照这一估值，其40%股权的交易价格定为3.2亿元。

但截至2024年7月31日，影速集成公司报表净资产账面价值仅为4.12亿元，宝馨科技对影速集成评估增值率竟高达95.3%。面对如此高的溢价，市场不禁质疑此次收购估值是否合理。

收购事件带来双重风险

1、行业跨度风险不容小觑

宝馨科技原本是金属板块的企业，如今却收购了一家集成电路装备公司，两者业务协同性引发了投资者的广泛怀疑。

金属加工与半导体设备在技术难度、客户群体、供应链体系等方面存在着巨大差异，市场担忧跨界整合的难度会远超预期。

例如，半导体设备行业对精密制造和研发速度的要求，远远高于传统金属加工行业，宝馨科技管理层可能缺乏相关经验，这无疑增加了整合的风险。

2、现金流恶化风险加剧

宝馨科技在宣布收购后，对收购资金的来源并未作出详细说明。不过，在2025年初，宝馨科技就新增了10亿元以上的贷款，部分投资者据此猜测，此次收购资金可能是通过债务融资获得的。

倘若真是如此，宝馨科技的资产负债率可能会从40%飙升至60%以上。再加上金属行业本身具有周期性波动的特点，公司的偿债能力将面临巨大压力。一旦市场环境发生变化，宝馨科技可能会陷入资金链紧张的困境。

市场还担心，宝馨科技后续可能会通过定向增发来筹集资金偿还债务，这可能导致股权被摊薄，进而稀释股价。

正因如此，在收购事件宣布后，大量机构投资者开始抛售股票。具体来看，在2025年3月4日，即收购事件宣布后的第一个交易日，宝馨科技日内股票成交额超过7亿元，这一数据也从侧面印证了投资者对宝馨科技后续走势的不看好。

宝馨科技收购影速集成引发的股价动荡，不应掩盖其未来的无限可能。此次收购虽面临财务、估值、行业跨度和现金流等多重风险，但挑战与机遇并存。宝馨科技有着深厚的企业底蕴和强大的团队实力。只要合理规划，科学整合，充分发挥双方优势，定能化风险为动力。我们有理由相信，宝馨科技必将走出困境，在新的业务领域站稳脚跟，以更加稳健的姿态迈向未来。