晶丰明源：发行股份及现金收购易冲科技全股权

上海晶丰明源半导体股份有限公司（股票简称：晶丰明源，股票代码：688368）是国内领先的模拟和混合信号集成电路设计企业之一，目前公司的主营业务是电源管理芯片和控制驱动芯片的研发与销售，主要产品是LED照明驱动芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片、高性能计算电源芯片。4月23日，晶丰明源发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）。

晶丰明源拟收购易冲科技100%股权

根据最新披露的交易公告，晶丰明源正式启动重大资产重组计划，拟通过发行股份并支付现金相结合的方式，向玮峻思等50名交易对手方，收购其合计持有的易冲科技100%股权，同时实施配套资金募集。

（图片来源：晶丰明源官方公告）

易冲科技作为高性能模拟芯片及数模混合信号芯片领域的佼佼者，专注于无线充电芯片、通用充电芯片、汽车电源管理芯片、AC/DC及协议芯片等多元化产品的研发、设计与销售。经专业评估机构评估，截至评估基准日，易冲科技100%股权的评估价值高达32.90 亿元。经交易各方充分协商，最终确定易冲科技100%股权的交易对价为32.826375亿元。

为充分保障交易各方的合理权益，本次交易采用差异化定价策略。该定价机制综合考虑了不同交易对方的初始投资成本、投入资源以及未来协同效应等多方面因素，由交易各方基于市场化原则，经过多轮深入、细致的商业谈判后自主确定。

此外，晶丰明源拟向不超过35名特定对象发行股票募集配套资金，募集资金金额不超过 180,000万元，拟用于支付本次交易的现金对价、补充流动资金及中介机构费用。本次交易完成后，易冲科技将成为晶丰明源全资子公司，晶丰明源在总资产、营业收入、归属于母公司股东的所有者权益等方面将大幅提升。

晶丰明源的股票大跌

4月24日，晶丰明源以118.73元/股开盘，与上一个交易日（4月23日）的收盘价116.60元/股相比，上涨了2.13元，涨幅为1.83%。开盘之后，市场开始回调，股价持续下行，最低达到了112.82元/股。截至本文撰写时（10:48），晶丰明源的股价报112.91元/股，与上一交易日的收盘价相比，下跌了3.69元/股，跌幅为3.16%。

从目前晶丰明源的股票走势来看，收购事件的短期提振效应有限，市场回调压力及潜在担忧情绪逐渐主导走势，导致股价后续下行。这也表明市场对于此次收购能否切实转化为公司长期增长动能仍持审慎态度，短期利好消息在整体市场环境及投资者情绪影响下，难以持续支撑股价上行。

晶丰明源收购易冲科技会有哪些风险？

1、收购整合的风险

本次交易完成后，易冲科技将纳入晶丰明源管理及合并范围，晶丰明源的业务规模、人员等将进一步扩大，晶丰明源也将面临经营管理方面的挑战，包括组织设置、内部控制、团队管理激励、供应链及销售渠道整合、企业文化共享等方面。本次交易完成后，晶丰明源能否通过整合保持易冲科技原有竞争优势并充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性，请投资者关注相关风险。

2、商誉减值的风险

由于本次交易系非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》规定，本次交易完成后，晶丰明源将确认较大金额的商誉。根据《备考审阅报告》，截至2024年末，本次交易完成后晶丰明源的商誉为199,682.80万元，占总资产、净资产的比例为35.56%、62.10%。本次交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。

若未来易冲科技的经营状况出现恶化，晶丰明源将面临商誉减值的风险，这将对晶丰明源当期损益产生不利影响。为降低商誉减值风险，晶丰明源将积极与易冲科技进行资源整合，通过发挥协同效应来保持并提升易冲科技的竞争力。

3、持续亏损风险

易冲科技自成立以来始终专注于高性能模拟及数模混合信号芯片的研发、设计、销售。在报告期内，易冲科技不断推出新产品，市场认可程度逐步提升，销售规模持续扩大。但由于为了吸引和留住优秀人才实施股权激励导致股份支付费用规模相对较大，以及为了推进新产品研发、已有产品升级换代导致研发投入金额较大等原因，易冲科技在报告期内尚未实现盈利。

根据立信会计师出具的《模拟审计报告》，报告期内，易冲科技归属于母公司所有者的净利润分别为-50,231.83万元、-51,214.11万元。剔除股份支付费用影响后，易冲科技归属于母公司所有者的净利润分别为-9,447.50万元、-7,697.34 万元。

为了进一步提高产品覆盖率，推进新产品研发、已有产品升级换代，易冲科技仍需持续保持高水平的研发投入，未来若易冲科技产品不符合市场需求、行业竞争加剧等，导致销售收入或盈利水平不达预期，易冲科技存在持续亏损的风险。

4、经营业绩下滑风险

易冲科技主要从事高性能模拟芯片及数模混合信号集成电路芯片的研发、设计和销售，主要产品应用于智能手机、可穿戴设备、智能汽车等领域，其下游市场需求受到宏观经济波动的影响。当前宏观经济形势复杂多变，国内、国际宏观经济运行中仍面临一定风险和挑战，未来国内、国际经济面临的发展环境依然复杂。易冲科技下游市场的发展与宏观经济环境密切相关，如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，进而导致下游行业景气度下滑，则易冲科技可能存在经营业绩下滑的风险。

晶丰明源宣布收购易冲科技100%股权的举措，意在进一步拓展其的业务版图，强化自身在高性能模拟芯片及数模混合信号芯片领域的布局。公告发布后，晶丰明源的股价开盘之后持续下行，这反映出市场对于此次收购事件持谨慎态度。尽管收购易冲科技有望为晶丰明源带来长期的增长潜力，但投资者对于收购后相关风险的担忧，导致股价在短期内面临回调压力。未来，晶丰明源积极应对潜在风险，确保收购后的顺利整合和长期发展。投资者也需关注此次收购事件带来的相关风险，理性评估公司基本面与收购进展后再做决策。