恒瑞医药港股IPO进入倒计时，发行价区间及上市日期明确！

江苏恒瑞医药股份有限公司（股票简称：恒瑞医药，股票代码：600276）是一家专注于创新药及高品质药品研发、生产与推广的民族制药企业，主营业务涵盖药品研发、生产及销售全链条。5月14日，恒瑞医药发布关于刊发H股招股说明书、H股发行价格区间及H股香港公开发售等事宜的公告。

恒瑞医药预计将于5月23日在港交所挂牌上市

据公告披露：江苏恒瑞医药股份有限公司正推进发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所主板挂牌上市的相关流程。2025年1月6日，恒瑞医药向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了申请资料。

（图片来源：恒瑞医药官方公告）

2025年4月28日，中国证监会出具《关于江苏恒瑞医药股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合函〔2025〕721号），核准本次发行上市备案。2025年4月30日，香港联交所上市委员会召开聆讯会议，审议并通过恒瑞医药本次H股发行申请。

2025年5月15日，恒瑞医药依据相关规则于香港联交所官网发布并派发H股招股说明书。本次恒瑞医药全球发售H股基础发行规模为224,519,800股（含超额配售权及发售量调整权），其中香港公开发售部分初步安排12,348,600股（可进行重新分配），约占全球发售总数的5.5%；国际发售部分为212,171,200股（可进行重新分配并视超额配售权行使情况调整），约占全球发售总数的94.5%。

本次恒瑞医药的H股发行价格区间初步确定为每股41.45港元至44.05港元。香港公开发售于5月15日启动，预计5月20日结束，发行价格将于5月22日或之前通过香港联交所网站对外公告。恒瑞医药本次发行的H股股票预计于5月23日正式在香港联交所挂牌交易。

恒瑞医药A股走势

5月15日，恒瑞医药A股的开盘价为52.90元/股，与5月14日的收盘价52.90元/股持平。开盘后恒瑞医药的股票呈现出震荡上涨的趋势，最高涨至53.38元/股。截至本文撰写时（10:29），恒瑞医药的股价报53.02元/股，与上一交易日的收盘价相比，上涨了0.12元/股，涨幅为0.23%。

从目前恒瑞医药的股票走势来看，H股即将上市的消息对其股价形成了明显的提振作用。尽管后续涨幅不大，但在医药板块整体表现平稳的背景下，恒瑞医药的股价走强反映出投资者对其未来发展前景的乐观预期。

另外据相关市场分析人士指出，恒瑞医药A股与H股的联动效应值得关注。若H股发行顺利，未来两地股价走势有望形成良性互动，推动公司整体估值进一步修复。

恒瑞医药港股上市的影响

1、拓宽全球融资渠道，加速创新药研发进程

恒瑞医药港股上市最直接的影响是打通国际资本市场，可以获得低成本资金支持其创新药研发。根据招股书所示，恒瑞医药计划将募集资金用于全球研发管线推进、海外生产基地建设及国际临床试验。

当前恒瑞医药拥有逾90款在研创新药，其中30余款已进入关键性临床阶段，约400项临床试验在国内外同步开展。例如，其PD-L1/TGF-β双抗、ADC药物等核心管线已进入临床三期，而单个双抗药物平均开发成本高达上亿美元。

港股上市后，恒瑞医药可依托募集资金加速这些项目的全球推进。此外，恒瑞医药2024年研发投入达82.28亿元，占总营收的29.4%，港股融资将能为其长期研发提供稳定现金流，巩固其作为全球制药企业管线规模的地位。

2、提升品牌国际影响力，优化全球合作架构

港股上市可以为恒瑞医药提供了对接国际资本市场的平台，能显著增强其品牌的国际影响力。香港资本市场70%以上为国际投资者，恒瑞医药可通过港股提升在海外机构投资者中的认知度，为产品出海奠定基础。

例如，恒瑞医药自研管线数量已位居全球第二（仅次于辉瑞），但2024年海外收入占比仅2.56%，远低于竞争对手百济神州的60.9%。港股上市后，恒瑞医药可采用“License-out+自建团队+NewCo合作”的多元化出海模式，增强与默沙东等国际药企的谈判地位。

此前，恒瑞医药通过14笔对外授权交易涉及16个分子实体，总交易额达140亿美元，但部分交易因经验不足导致溢价偏低。港股上市将助力其优化国际合作架构，提升重磅管线的授权溢价空间。

3、平衡估值体系差异，构建抗风险资本结构

A股与港股市场的估值逻辑差异为恒瑞医药提供了风险对冲的机会。A股市场的投资者一般更关注企业短期的业绩，而港股机构投资者则更侧重管线价值与长期竞争力。恒瑞医药A股当前动态市盈率约65倍，而港股医药板块平均市盈率约30倍。通过“A+H”双平台架构，恒瑞医药既可吸纳A股高成长溢价，又能吸引主权基金、养老基金等长线资本。

此外，港股上市还可平滑单一市场波动对估值的冲击。2021年以来，恒瑞医药A股市值一度从6000亿元跌至1800亿元，最大回撤超71%。双平台架构将增强恒瑞医药的抗风险能力，为持续创新提供更宽容的估值环境。

恒瑞医药港股上市是其迈向全球一流药企的关键一步，从股市来看，其A股整体走势都偏上涨趋势，这表明市场对其H股上市是持看好态度，且投资者对其未来发展前景有着乐观的预期。

若此次恒瑞医药港股上市成功，那么从长期来看，将为恒瑞医药的战略升级、企业融资和企业合作等开辟新空间。然而对于投资者而言，需密切关注其H股发行定价的合理性、国际发售认购倍数及上市后研发布局进展，综合以上因素，投资者应理智交易，谨慎评估风险与收益。