友升股份IPO过会，募资规模大！

上海友升铝业股份有限公司创立于1992年，是一家集研发设计、生产制造、销售服务于一体的综合性铝合金汽车零部件供应商。近年来，公司产品线已全面聚焦新能源汽车零部件领域。

2021年6月，公司曾向证监会递交上市申请，但未能如愿。时隔四年，公司重整旗鼓，于近日再次启动IPO进程。最新消息显示，经上海证券交易所上市审核委员会审议，友升股份首发申请已获通过。

友升股份IPO顺利过会

上海证券交易所官网披露，友升股份已于6月13日正式递交招股书上会稿。上交所上市审核委员会定于2025年6月20日召开2025年第20次审议会议，审议友升股份首发事项。

最新审议结果显示，经上市委审核，友升股份首发申请已获通过，认定其符合发行条件、上市条件和信息披露要求。该公司也成为2025年第27家成功过会的拟上市企业。

早在2021年6月，友升股份就曾向证监会报送申请文件，但2022年7月撤回了上市申请。谈及撤回原因，友升股份称，2022年新能源汽车市场渗透率快速提升，公司急需筹集资金扩充产能，且因自有房产较少，难以通过银行借款方式完成资金筹措。出于战略发展考虑，公司拟通过增资扩股形式进行融资，完成产能布局，因此向证监会撤回上市申请。

此次IPO，友升股份拟发行不超过4826.7111万股新股，计划募集资金24.71亿元，重点投向三大项目：

①云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期），拟投入12.71亿元；

②年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目，拟投入7亿元；

③补充流动资金5亿元。

值得关注的是，友升股份此次IPO募资规模较2021年申报时的6.33亿元大幅提升至24.71亿元。在当前IPO审核趋严的市场环境下，如此大幅上调募资规模的情况实属罕见。

友升股份募资用途备受质疑

从募资规划来看，友升股份此次24.71亿元的IPO募资计划虽然标榜用于产能扩建和业务扩张，但其近年来的产能利用率却引发了市场的强烈质疑，数据显示，该公司产能利用率总体表现为下降的局面。

从2021年到2024年，公司的产能利用率分别为96.21%、95.28%、92.91%、95.15%，虽然产能利用率在2024年出现了一定的反弹，但并未超过2021年、2022年的水平。如此一来，公司扩大产能的需求也就受到市场的质疑。

此外，友升铝业是典型的家族企业，公司实控人为罗世兵、金丽燕，两人是夫妻。其中罗世兵是公司董事长兼总经理，金丽燕担任董事，两人直接和间接合计持有公司70.4%的股份。

招股书显示，友升股份在2022年的现金分红为6000万元，而本次IPO募集资金中有5亿元用于补充流动资金。在现金流紧张的情况下仍坚持分红，且大部分都流入到实控人夫妻手中，这一操作让市场对其募资用途的真实性产生怀疑。

进一步分析公司近些年的业绩表现，发现一个明显的矛盾现象：虽然公司营收和利润呈现持续增长态势，但其现金流状况却持续恶化，暴露出严重的资金压力。

友升股份资金压力显著

根据其招股说明书来看，2022至2024年，友升股份的营收从23.5亿元增至39.50亿元，净利润从2.33亿元提升至4.05亿元，扣非净利润从2.28亿元提升至4.01亿元。然而，在营收增长的表象下，友升股份的现金流状况急剧恶化。

2024年经营活动现金流净额由正转负，达到-2.53亿元，与4.05亿元的净利润形成强烈反差。剔除票据影响后，经营活动现金流净额仅为701.08万元，仅占同期净利润的19.02%，盈利变现效率明显不足。

其中，应收账款问题尤为突出：

应收账款余额从6.98亿元飙升至13.53亿元；

应收账款占营收比重从29.71%上升至34.25%；

期后回款比例从99.86%断崖式下跌至76.35%；

应收账款周转率3.44次，较行业均值5.49次差距显著。

与此同时，公司货币资金从2022年的4.1亿元锐减至2024年的8449.81万元，而短期借款高达9.89亿元。这种资金状况下，友升股份的资金缺口正在迅速扩大，所面临现金流压力不容小觑。

综合来看，友升股份此次顺利通过发审会，意味着公司有望正式迈入资本市场的大门。然而，这一进程也将企业置于更为严苛的监管之下，值得注意的是，公司当前暴露出的多项财务潜在风险不容小觑。对于投资者而言，在新能源汽车行业竞争日趋白热化的背景下，需全面审视友升股份的长期发展潜力与投资价值，谨慎投资。