科兴生物巨额分红背后，控制权之争持续发酵！

北京科兴生物制品有限公司的母公司是科兴生物（SVA），而北京科兴控股旗下的北京科兴中维生物技术有限公司则是新冠疫苗的主要供应商。

过去几年，新冠疫苗的利润数据一直是市场关注的焦点。每当科兴生物或者其相关方对外公布新冠疫苗的利润情况时，都会引发一轮又一轮广泛的讨论与猜测。

而近期，科兴生物再度成为市场关注的焦点。在停牌长达6年之后，突然对外宣布将进行巨额分红。鉴于此次分红金额规模巨大，被外界称之为“清仓式分红”。

科兴生物巨额分红引发市场关注

6月17日，公司董事会公布最新股息政策：除加速支付此前宣布的每股55美元特别现金股息外，还将派发每股19美元的第二次特别股息，并计划后续实施每股20—50美元的第三次特别股息。同时宣布将建立定期现金分红机制，并考虑在其他交易所上市。

科兴生物于7月10日正式确认，公司此前宣布的每股普通股55美元特别现金分红正按计划执行。该分红将发放给截至2025年7月7日交易结束时持有科兴股份的合法股东。

如果按照科兴生物2019年2月22日停牌时的股价6.47美元/股粗略计算，此次分红相当于股价的8.5倍，股息率高达850%。若三阶段特别股息全部支付完毕，股东可以拿到公司股价14到19倍的现金。

科兴生物1999年成立，2009年转板纳斯达克上市，是第一家在美国上市的中国疫苗企业。2019年2月，因治理完全失效，纳斯达克强制科兴生物停牌，股价定格于6.47美元/股，至今未恢复交易。

市场分析指出，这场巨额分红背后，实质上是公司两大股东阵营持续近十年控制权博弈的最新回合。在停牌六年后的突然分红举动，被业内人士解读为控制权争夺战的关键一招。

大笔分红背后，事关科兴生物控制权

科兴生物的控制权斗争始于2015年，核心矛盾在创始人尹卫东与原未名医药董事长潘爱华之间爆发，双方因启动私有化回国上市方向上产生分歧演变为司法对决，而两方各自拉来资本站队。

其中，尹卫东阵营获得赛富基金、康桥资本、维梧资本等机构支持；潘爱华阵营则联合了其控制的A股上市公司未名医药、中信并购基金及当时科兴生物的第一大股东1Globe Capital LLC等力量。

自2018年起，双方矛盾持续升级，相继发生抢夺公章、强占厂房、破坏电力设施等激烈冲突。在此期间，尹卫东方还实施了“毒丸计划”，通过向除潘爱华及1Globe外的股东定向增发新股，强行稀释对手方持股比例。

这场内斗直接导致公司于2019年因“治理失效”被纳斯达克强制停牌。2025年1月，英国枢密院作出裁决，认定2018年股东大会程序违规，宣布“毒丸计划”无效，并更换4名董事为强新资本提名人选，目前公司董事会由强新资本和奥博资本共同主导。

值得关注的是，科兴生物已停牌超过6年，核心产品面临停产风险。目前公司账面有103亿美元现金及等价物，如果按最高约75亿美元的特别股息方案执行，将消耗超过七成现金储备，势必对公司未来发展造成重大影响。

科兴生物的巨额分红背后暗藏隐忧

科兴生物此次实施巨额分红的背后，有着复杂的背景情况。在新冠疫情期间，科兴生物凭借其“克尔来福”疫苗收获了极为丰厚的收益。

2021年，公司实现营业收入高达193.75亿美元，净利润也达到了84.67亿美元。然而，在经历2021年的高光时刻后，科兴生物业绩急转直下。2022年，其营收降至14.93亿美元，净利润仅为1.14亿美元，营收与净利润均同比下滑超过90%。

到了2023年以及2024年上半年，公司净利润陷入了亏损状态。不过，截至2024年中期，公司账面上的现金及现金等价物仍有103亿美元之多。据维梧资本披露，新董事会作出分红决策后，科兴生物仅预留了20亿美元作为运营资金。

据市场消息，科兴生物的核心产品“克尔来福”疫苗目前面临停产困境。当下，公司现有的产品主要有肠道病毒疫苗、甲肝疫苗、流感类疫苗、肺炎球菌多糖疫苗以及水痘疫苗等。

而在研发管线方面，主要涉及百白破系列疫苗、狂犬疫苗、手足口系列疫苗等。但从这些产品的盈利能力以及市场潜力综合分析，并不具备显著优势。也就是说，当前科兴生物正陷入内忧外患的艰难处境，不仅股东内部纷争不断，市场形势也已与往昔大不相同。

总的来说，科兴生物巨额分红虽在短期内满足了部分股东的利益诉求，但也对公司未来的资金储备和业务发展带来了巨大挑战。其核心产品停产风险、现有产品及研发管线优势不足等问题，进一步加剧了公司的困境。尽管新董事会提出了推动复牌创造长期价值的计划，但在控制权争夺未休的背景下，计划的实施效果充满变数。可以预见，科兴生物的未来发展充满了不确定性。