锦波生物2025上半年营收8.59亿元，同比增长42.43%

山西锦波生物医药股份有限公司（832982）是国内重组人源化胶原蛋白产业化领域的领军企业。8月11日晚间，公司发布的2025年半年度报告显示，上半年营收和净利润均实现双位数增长。

锦波生物2025上半年营收表现良好

8月11日晚，山西锦波生物医药股份有限公司披露了2025年半年度报告。报告期内：

公司实现营业收入8.59亿元，同比增长42.43%；

归母净利润3.92亿元，同比增长26.65%；

扣非净利润3.87亿元，同比增长27.56%；

毛利率为90.68%，较上年同期微降0.9个百分点。

对于营收上涨，锦波生物认为，主要源于医疗器械和功能性护肤品收入增长：

①医疗器械的增长主要系以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）的收入增长；

②功能性护肤品的增长则主要来自“重源”“ProtYouth®”等公司自有品牌收入增长。

值得注意的是，相关数据显示，2021年至2024年，锦波生物披露的半年报中营业收入同比增速未低于50%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比增速未低于40%，最高达1732.69%。今年该公司营收、净利增速为近5年最低。

半年报显示，截至6月末，锦波生物的研发费用达到4579.62万元，较上年同期的2469.69万元，同比大幅增长85.43%；研发费用占营业收入的比重也因此提升至5.33%。

公司业绩增速放缓对二级市场的表现产生了较为明显的影响。半年报披露后，公司股价应声下跌，反映出投资者对其增长放缓的担忧情绪。

锦波生物股价下跌

锦波生物基于生命科学，应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，系统性从事功能蛋白的相关研究。2023年7月份，锦波生物登陆北交所。公司上市以来，锦波生物备受投资者追捧，目前锦波生物的股价和总市值均位列北交所第一。

自上市以来，锦波生物的股价就一直呈现上涨趋势。二级市场上，锦波生物2025年以来走出了一波持续上涨的行情，股价在5月22日盘中创出上市以来新高，达到452.29元/股，展现出强劲的市场表现。

但就在半年报发布后，公司股价迎来了一波下跌行情。8月11日，锦波生物以320.03元/股收盘，到了8月12日，股价开盘跌至313.00元/股，最终收于320.98元/股，股价下跌明显。

虽然业绩增速放缓对公司股价产生了一定影响，但半年报披露的前十大股东持股变动情况显示，今年上半年已有多家机构和公募基金加仓入股了锦波生物。其中，中信证券报告期内加仓数量为78.239万股，成为锦波生物第八大股东。

业内人士表示：“按常规来看，锦波生物估值水平不能归于低价格类别，目前呈现出的高成长性，还是持续吸引到机构投资者的青睐。”而就在今年6月，锦波生物还引进了重量级战略投资者。

锦波生物引进重量级战略投资者

6月26日晚间，锦波生物发布公告表示，公司拟向养生堂定向发行股票，募集资金总额不超过20亿元。本次发行股票数量不超过717.57万股，占发行前公司总股本的6.24%，发行价格为278.72元/股。发行完成后，养生堂将成为锦波生物持股5%以上的重要股东。

与此同时，公司实际控制人杨霞同时向养生堂关联方久视管理咨询（杭州）合伙企业（有限合伙）转让5%股份，进一步巩固战略联盟。双方将在研发、生产、商业化等多个维度展开深度协同。

股权穿透显示，受让方养生堂和杭州久视的实控人均为钟睒睒。据天眼查显示，钟晱晱持有养生堂98.38%股权，养生堂则持有杭州久视99.75%股权。这意味着，上述股权转让完成后，钟晱晱将持有锦波生物10.46%股权。

资料显示，养生堂控还股两家上市公司，分别为农夫山泉和万泰生物，其中万泰生物与锦波生物具有较高的产业协同性，或将加速双方在生物材料、医疗器械等领域的资源整合，打造更具竞争力的产品矩阵。

总体而言，尽管锦波生物营收增速出现了一定程度的放缓，但它仍凭借着90%以上的超高毛利率，彰显出作为生物科技龙头企业的盈利韧性。众多机构的加仓入股以及重量级战略投资者的引入，无疑为锦波生物注入了强大的信心与动力。虽然公司短期股价波动，但并不影响其长期价值。至于公司能否凭借技术壁垒和战略布局打开新的增长空间，值得市场持续关注。