上海贵酒深陷亏损泥潭，逼近退市红线！

上海贵酒股份有限公司（600696）是一家融合经典与创新的综合性酒业集团。公司专注于白酒行业的投资并购、生产酿造及数字科技应用，以多品牌、多香型、多模式策略切入细分市场，构建了覆盖浓香、酱香等多种香型的全产业链布局。

然而，在9月12日召开的2025年半年度业绩说明会上，该公司半年报再度显示其经营状况陷入困境。与此同时，投资者的关注焦点几乎全部集中于公司如何“保壳”及面临的退市风险之上。

上海贵酒上半年营收2800万

根据上海贵酒2025年半年报，上半年公司营业收入仅为2824.96万元，同比大幅下降85.22%，与“年营收3亿元”的退市风险红线存在巨大差距；净亏损6776.68万元，虽较去年同期收窄12.41%，但仍未扭转亏损局面。

依照上交所相关规定，若上海贵酒2025年度经审计的净利润或扣非净利润孰低者为负，且全年营业收入低于3亿元，公司股票将面临终止上市。这意味着，在仅剩不到四个月的时间里，上海贵酒必须在提升收入和实现盈利两方面取得突破，否则可能被强制退市。

上海贵酒自2024年起持续亏损，打破了2021年至2023年营收从6亿元跃升至16.29元的增长态势。2023年底，受关联公司风险事件影响，公司自身问题逐渐暴露，尤其是资金链持续紧张，出现经销商返利、市场费用未能及时支付等问题，同时还被曝出大规模裁员、拖欠薪资及赔偿等状况。

受业绩亏损影响，上海贵酒的股价也一度下跌。值得一提的是，上海贵酒目前的股票简称为“*ST岩石”，这是由于该公司历史简称中曾使用过“岩石股份”。上市公司的股票简称变更通常会保留其历史简称中的一部分以便识别。

半年度业绩说明会召开后，公司股价连续多日下跌。9月11日，收盘股价报6.38元/股，到了9月12日，收盘股价跌至6.31元/股。此后几日，股价还在持续下跌，今日开盘股价报6.27元/股。

营收表现不佳、销售不畅的同时，上海贵酒还涉及多起诉讼，由此导致预计负债增加。截至2025年上半年末，公司预计负债为4263.53万元，较上年期末数增加71.64%，主要系诉讼形成预计负债增加所致。

上海贵酒诉讼缠身

2025年以来，上海贵酒因资金链持续紧张，多次被银行及供应商起诉，导致逾期利息及其他相关费用不断攀升。在8月发布的多份涉诉进展公告中，多起诉讼涉及银行担保的连带责任。

例如，8月11日，上海贵酒及其子公司贵州高酱酒业有限公司因金融借款纠纷被贵州银行起诉，涉案金额达5029.68万元，上海贵酒在一审中被判决承担连带清偿责任。

紧随其后，8月15日公司公告称，收到来自中国邮政储蓄银行上海浦东新区分行的执行通知书。该案涉及上海光年酒业与上海贵酒的金融借款纠纷，早在7月上海贵酒已被一审判决承担连带责任，此次执行涉及金额1799.56万元。

诉讼纠纷的背后，是公司实际控制人韩啸及其关联方更早的风险事件。2023年12月，上海贵酒关联企业海银控股旗下理财产品发生暴雷。至2024年9月，上海市公安局奉贤分局通报，依法对海银财富涉嫌非法集资立案侦查。

韩啸作为实际控制人被采取刑事强制措施，其持有的2.17亿股公司股份（占总股本的64.80%）也随即被司法冻结。目前，韩啸所涉案件已由公安机关以集资诈骗罪移送检察院审查起诉，其本人仍处于羁押状态。

这一系列事件严重动摇了经销商及合作伙伴的信心。由于上海贵酒资金压力持续加剧，渠道补货和备货行为趋于谨慎，导致公司陷入“资金紧张—销售萎缩”的恶性循环。面对内外交困的经营局面，董事长兼董事会秘书（代行）陈琪在业绩说明会上披露了公司正在推进的一系列自救措施。

上海贵酒采取一系列自救举措

上海贵酒采取的自救举措，主要围绕以下三个方面展开：

1、清理库存，补充现金流

上半年，公司将去库存和改善渠道现金流作为核心任务，推出“库存折扣包销计划”，针对过去24个月内动销缓慢的非核心品牌SKU及临期产品，以折扣销售方式加速出清。截至报告期末，公司存货降至4.89亿元，较上年末下降7.07%。

2、拓展B端客户，开发场景化产品

面对政务消费收缩及传统渠道疲软，上海贵酒将资源聚焦于企业客户，推出如“企业接待用酒”“渠道定制礼盒”“股东专属定制酒”等场景化产品，力图从定制化赛道打开市场缺口。

3、加强线上渠道，寻求战略投资

公司积极布局抖音、拼多多等电商平台，建立“日播+专场”直播体系，累计开展直播近百场。同时，陈琪在业绩说明中明确表示，公司正在积极寻求引入战略投资者，以协同优化上下游资源、拓展销售渠道并改善融资环境，为可持续生产运营提供支持。

总的来说，面对营收骤降、股价持续下跌、诉讼缠身、实控人涉案等多重危机，上海贵酒正站在退市的悬崖边缘。公司能否跨越3亿元营收红线、扭转持续亏损局面，不仅关系到公司的上市地位，更决定着这家曾一度高增长的白酒企业能否走出至暗时刻。市场正在密切关注其每一步动向，投资者也需保持理性，谨慎评估风险。