仙鹤股份发布定向增发预案，募资不超过30亿元！

仙鹤股份有限公司(603733)为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产的A股上市公司。致力于提供高性能纸基功能新材料领域的整体解决方案。并拥有化工、制浆、能源、原纸、纸制品、环保处理、运输等全产业链产能布局。

近日，仙鹤股份发布公告，拟以定向增发方式向不超过35名特定投资者募集不超过30亿元资金。而就在上月初，公司刚刚宣布一项高达百亿元的产能扩张计划。如此密集的大额资金运作，使得本次募资消息一经公布，便迅速引发市场广泛讨论。

仙鹤股份拟募资30亿元

9月26日晚间，仙鹤股份发布《向特定对象发行A股股票预案》。

公告显示，公司拟定增募资不超过30亿元，用于广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程建设及补充流动资金。根据预案内容，本次发行对象将限定为不超过35名特定投资者，发行股票数量上限为2.12亿股。

广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程的实施主体，为仙鹤股份全资子公司广西仙鹤新材料有限公司。该项目建设周期3年，项目计划投资总额为54.04亿元，主要投资内容包括建筑工程投资、设备购置及安装、铺底流动资金等必要投资。

仙鹤股份表示，上述项目将充分利用当地的原材料资源优势，实现“林浆纸用”一体化布局以弥补造纸原材料短板，同时大幅提升公司产能，进一步增强盈利能力和抗风险能力。

值得关注的是，尽管此次定增规模较大，但公司股价表现相对平稳。9月26日收盘价为23.55元/股，经历周末休市后，昨日（9月29日）收盘价已回升至23.87元/股。

有业内人士指出，定增事项在短期内可能引发市场分歧：看好项目长期价值的投资者视其为利好，而担忧股权稀释者则可能视为利空。但从长期来看，股价走势最终仍取决于该高性能纸基新材料项目的实际建设成效与产能释放情况。

本次募资事件之所以引发市场广泛关注，与公司上个月初投110亿元扩产离不开关系。短期内密集推进大规模资本运作，既反映出公司抢占市场机遇的急切心态，也引发了市场对其资金压力与产能消化的担忧。

仙鹤股份拟投110亿元扩产

仙鹤股份于2025年8月6日召开的第三届董事会战略委员会第六次会议，审议通过《关于投资建设林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目的议案》。项目预计总投资约110亿元人民币。

一期项目计划投资约55亿元，建成达产后，预计年产值约51.5亿元，年税收约4.5亿元，提供就业岗位约2000人。

二期项目将根据一期项目的实施情况，参照市场形势和企业经营情况，适时投资建设。二期项目在满足投资条件的前提下将和四川省合江县人民政府另行签订投资协议，后续实施存在不确定性。

自2020年起，仙鹤股份已陆续宣布在广西、湖北两地推进高性能纸基新材料项目，拟投入资金分别达118亿元和100亿元。连续多轮大规模投资，反映出公司近年来的扩张策略颇为激进。

与此同时，仙鹤股份所在的特种纸行业正面临日益激烈的市场竞争。在市场需求与技术演进的双重推动下，除传统特种纸企业持续扩产外，越来越多大型文化用纸、包装纸生产企业及产业链上下游企业也在加速布局该领域。

伴随产能的快速扩张，仙鹤股份的资产负债规模亦持续攀升，其资金结构与长期偿债能力值得关注。

仙鹤股份负债率攀升

仙鹤股份目前正面临较大的资金压力。截至上半年末，公司总负债达165.52亿元，同比增长26.29%，资产负债率攀升至66.69%，创下自上市以来同期最高水平。

在业绩方面，尽管2024年全年仙鹤股份实现了营业收入与归母净利润的双增长，扭转了此前两年“增收不增利”的局面，但从最新公布的半年报来看，公司再度陷入这一困境。2025年上半年，公司实现营业收入59.91亿元，同比增长30.14%；而归母净利润为4.74亿元，同比下降13.8%。

利润下滑的主要原因之一，是营业成本的快速上升。上半年公司营业成本达51.7亿元，同比增长36.44%，其增速明显高于营收增速，直接挤压了盈利空间。这一局面与公司近年来积极推进的产能扩张密切相关。

随着广西、湖北两大生产基地逐步投产，公司在获得产能提升的同时，也承担了巨大的前期投入与运营成本。新产线的调试磨合、人员培训、设备折旧以及产能爬坡期的效率不足，均在短期内对利润形成了一定侵蚀。

综合来看，仙鹤股份此次30亿元定增计划，是其扩张战略中的重要一环。在短短两个月内连续抛出百亿级投资项目与大规模融资方案，既彰显了公司把握行业机遇的决心，也暴露了其面临的资金压力。市场正在密切关注：这笔30亿元的融资能否顺利落地，又能否在控制风险的前提下，有效转化为未来的增长动力？