坦博尔提交上市申请书，拟港股上市！

近两年，随着户外风格品牌迅速走红，国产羽绒服老品牌“坦博尔”也积极拓展产品线，布局户外运动市场。日前，坦博尔集团股份有限公司正式向港交所主板提交上市申请书，引发市场广泛关注。

坦博尔冲击港股IPO

10月9日，坦博尔集团股份有限公司正式向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为中金公司。此次IPO是坦博尔自2015年在新三板挂牌并摘牌后，第二次寻求登陆资本市场。

值得注意的是，在递表港交所前夕，坦博尔还进行了一次大规模的分红——公司宣派并支付了约2.9亿元的股息，而其上一次向股东派息还是在2022年，总额为3500万元。

此次分红导致公司净资产由2024年底的7.415亿元降至2025年6月30日的4.875亿元。业内分析认为，这一举措使得坦博尔更有必要通过上市融资来支持技术研发、渠道升级等发展计划。

据招股书，本次坦博尔IPO募资金额拟用于以下用途：推进公司的技术研发；用于品牌建设及全渠道网络升级；加强可持续供应链管理；用于策略性并购及扩大公司的品牌组合等。

相关资料显示，以2024年零售额计算，坦博尔已位列中国本土专业户外服饰品牌第四名。在中国专业户外服饰市场快速发展的背景下，坦博尔此次赴港上市最引人注目的亮点，正是其高速增长的营收表现。

坦博尔营收高速增长

根据招股书披露，2022年至2024年，坦博尔营业收入持续增长，分别达到7.32亿元、10.21亿元和13.02亿元，三年间规模接近翻倍；同期净利润分别为8577.4万元、1.39亿元和1.07亿元。

2025年上半年，公司业绩增长进一步加速，实现收入6.58亿元，同比增长85%；期内利润达3593.7万元，同比增幅高达205.6%，显示出强劲的增长势头。

在产品端，坦博尔精准把握户外服饰细分需求，构建了三大核心系列：面向全地形探险的顶尖户外系列、专注运动场景的运动户外系列，以及主打都市生活的城市轻户外系列。三大系列共涵盖687个SKU，能够满足从滑雪、登山到日常通勤等多场景穿着需求。

（图片来源：坦博尔招股书）

在渠道建设方面，截至2025年6月30日，坦博尔已在中国各地设立568家常设线下门店，包括257家自营店和311家分销商店铺，同时在线自营店铺数量已达100家。

招股书中，坦博尔将自身定位为中国领先的专业户外服饰品牌。其在户外服饰市场确立地位的关键，在于成功实现了线上与线下渠道的协同发展。

坦博尔：线上+线下协同发展

坦博尔通过整合线上线下渠道，构建了全面覆盖的销售网络。

在线下布局方面，公司采用双模式运营：常设门店位于核心商圈，全年展示全系列产品，持续强化品牌形象；季节性门店则主要于第一、第四季度的销售高峰期间策略性开设，以精准捕捉季节性消费需求。

线上渠道拓展方面，坦博尔已覆盖抖音、天猫、快手、京东及微信小程序等主流电商与社交平台。2022年至2024年，其线上收入从2.26亿元增长至6.26亿元，占总营收比重由30.9%提升至48.1%。2025年上半年，线上收入占比首次超越线下，成为主要收入来源。

然而，线上业务的快速扩张也带来两大挑战：

一是营销成本急剧上升。2024年销售及分销开支达5.08亿元，占营收比重39%，较2022年提升近12个百分点。“增收不增利”的局面很大程度上源于高企的营销投入。

二是存货压力显著加大。截至2025年6月30日，存货账面价值达9.31亿元，较2023年末激增262%；至8月末进一步增至11.03亿元。同时，存货周转天数从2023年的242天延长至2025年上半年的485天，处于服装行业较高水平，反映出库存周转效率明显放缓。

从老牌羽绒服企业成功拓展至户外赛道，再到构建线上线下协同的渠道体系，坦博尔展现出较强的市场适应性与品牌延展力。然而，高企的营销成本与不断积压的存货也揭示出其在快速扩张中所面临的效率与盈利难题。

如果此次上市成功，坦博尔有望借助资本市场力量，进一步强化技术研发与全渠道建设，并在品牌升级与供应链优化方面寻求突破。然而成功上市并实现长期价值，还面临诸多考验。港股市场的环境、投资者对品牌的认可度，以及公司自身的盈利能力和治理水平，都将影响其上市进程与后市表现。