群兴玩具发布公告：终止筹划重大资产重组！

群兴玩具成立于1991年，是国内规模较大的自主品牌电子电动玩具企业之一。2011年4月，公司在深圳证券交易所成功上市，被誉为“玩具第一股”。公司早期以玩具设计、生产及销售为核心业务，后逐步向智算服务、酒类销售、物业管理等领域拓展。

近日，群兴玩具发布的一则终止并购公告引发了广泛讨论。此事要追溯到今年2月，当时群兴玩具表示，拟以现金方式收购天宽科技不低于51%的股权。然而，在过去的半年多时间里，收购并未成功完成，最终以终止收购告终。

群兴玩具终止收购天宽科技

群兴玩具于2025年2月27日披露了《关于筹划重大资产重组的提示性公告》，公司拟以现金方式收购杭州天宽科技有限公司（以下简称“标的公司”）不低于51%的股权。

若交易完成，标的公司将成为群兴玩具的控股子公司。经初步测算，该交易预计构成重大资产重组，但不构成关联交易，不涉及上市公司发行股份，也不会导致上市公司控股股东和实际控制人发生变更。

10月20日晚间，群兴玩具表示，因各方未能就交易价格、交易方案等相关核心条款达成一致，为切实维护各方及公司股东利益，经公司充分审慎研究及与相关交易方友好协商，同意终止本次重大资产重组事项。

群兴玩具在公告中强调，本次终止的重大资产重组事项尚处于筹划阶段，相关各方未就具体方案达成实质性协议，因此不会对公司造成重大不利影响。尽管如此，公司股价仍因此事件出现下跌。

数据显示，10月20日公司收盘价为7.05元/股，至10月21日开盘即跌至6.35元/股，盘中虽略有回升，但最终仍收于6.35元/股。昨日股价走势虽趋稳，但与近几个月相比仍处于低位。今日开盘公司股价报6.55元/股。

值得注意的是，这并非群兴玩具首次并购失利。自2011年上市以来，公司曾多次尝试通过跨界并购实现转型，均未成功。

群兴玩具多次并购均未成功

2014年7月，公司拟以14.4亿元收购手游企业星创互联，因方案存在重大不确定性被监管否决；

2015年末，计划以16亿元收购三洲核能，但未获交易对方股东批准；

2017年3月，拟收购时空能源以切入新能源汽车电池领域，最终未能推进；

2021年7月，发起对沃世电子的收购，因核心条款无法达成一致而终止；

2025年2月，最新对天宽科技的并购也因交易价格与方案未能达成一致而告终。

这起跨界并购，像是一场“蛇吞象”的尝试。根据此前群兴玩具发布的重组公告，天宽科技100%股权的预估值不超过8亿元，按此计算，群兴玩具若要收购天宽科技不低于51%的股权，对应的预估值约为4亿元。

然而，群兴玩具自身的财务状况却给这起并购蒙上了阴影。2024年全年，群兴玩具的营收仅为3.7亿元；截至2024年底，公司的货币资金储备仅有3019.59万元。也就是说，此次并购面临不小的资金缺口。同时，公司还承受着较大的经营压力。

群兴玩具业绩面临较大挑战

群兴玩具原本的主业集中在酒类销售、自有物业租赁以及物业管理领域。2024年1月，公司迈出了跨界的重要一步，成立了杭州图灵引擎科技有限公司，投身当下大热的算力行业。在2024年全年，公司实现了营业收入3.7亿元，与同期相比大幅增长了493.3%。

不过，在收入实现大幅增长的背后，群兴玩具的盈利状况却不容乐观。这一年，公司的归母净利润出现了1839.51万元的亏损，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损更是达到了2400.71万元；经营活动产生的现金流量净额也呈现负数，为-7197.89万元。

从群兴玩具公布的2025年半年度报告数据来看，2025年上半年，公司实现营业收入1.76亿元，同比增长38.40%。然而，归属于上市公司股东的净利润依旧处于亏损状态，亏损额为1706.17万元，而去年同期这一数字为亏损659.70万元。

此外，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同样为负，亏损1921.70万元，去年同期则是亏损1077.60万元；不过值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额在这一时期转为正数，达到了3891.07万元。

总的来说，群兴玩具此次终止收购天宽科技，再次暴露了其跨界转型之路的艰难。多次并购失败，叠加自身财务状况欠佳，公司目前的经营压力较大。而终止并购引发的股价波动，也反映出市场对其未来发展前景的担忧。目前看来，群兴玩具要成功实现转型、走出经营低谷，仍面临诸多挑战，后续发展值得持续关注。