吸收合并：东兴、信达与中金筹划重组！

东兴证券股份有限公司是一家成立于2008年5月28日的全国性综合类上市证券公司，2015年2月26日在上海证券交易所上市（股票代码：601198），是境内首家资产管理公司系上市券商。11月19日晚，东兴证券股份有限公司发布关于筹划重大资产重组的停牌公告。

中金换股合并东兴、信达证券

东兴证券股份有限公司（简称“东兴证券”）与中国国际金融股份有限公司（简称“中金公司”、信达证券股份有限公司（简称“信达证券”）正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。

（图片来源：东兴证券官方公告）

鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成东兴证券股价异常波动，根据上海证券交易所的相关规定，经东兴证券申请，公司A股股票（证券简称：东兴证券，证券代码：601198）将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。

（图片来源：东兴证券官方公告）

本次重组涉及到A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司（需同时协调上海证券交易所、香港联合交易所及深圳证券交易所的监管规则，流程复杂度显著高于单一市场并购。），涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

在停牌期间，东兴证券将积极推进各项工作，并根据事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务。待相关事项确定后，东兴证券将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。因此请广大投资者关注后续公告，并注意投资风险。

资产重组，股价停牌

因筹划重大资产重组——由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券及信达证券，符合上海证券交易所“重大事项停牌”监管要求，东兴证券自2025年11月20日开市起正式停牌，预计停牌时限不超过25个交易日。

在停牌前一交易日（11月19日），东兴证券股价收涨1.63%，收盘价定格在13.13元/股。这一价格变动或表明，部分资金已提前捕捉到公司即将启动重大重组的信号，通过调整持仓策略引发短期股价波动。

市场投资者在停牌期满前需重点关注中金公司换股价格、异议股东现金选择权等核心条款，以及合并后新实体的战略定位、业务协同路径等关键信息，这些将直接影响股东权益与估值重构。

另外在复牌后若重组方案获监管认可并披露，复牌后的股价可能面临“估值重构”的考验。历史案例显示，类似重大重组复牌后股价多呈现“V型”波动，但本次涉及三家上市公司，市场情绪与资金博弈可能更为复杂。因此，投资者需谨慎交易。

中金合并东兴信达的三大影响

1、规模经济效应：打造“航母级”券商，重构行业格局

本次中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，将直接推动行业集中度跃升。合并后新实体总资产规模预计突破万亿元，营业收入跻身行业前五，形成覆盖“投行、资管、财富、固收、衍生品”的全链条服务体系。这种规模扩张不仅降低单位成本，更通过分支机构整合、后台系统共享、客户资源互通实现运营效率提升。

2、协同效应释放：业务互补与能力融合

①业务线互补：中金公司的跨境业务、衍生品创新优势与东兴证券的财富管理网络、信达证券的固收资管能力结合，形成“投行+资管+财富”的闭环服务体系。

②客户资源共享：合并后，三方的机构客户、高净值客户数据库打通，可实现交叉销售与精准营销，提升客户粘性与综合收益。

③技术系统整合：通过统一IT架构、数据中台建设，降低技术冗余成本，提升数字化服务能力。

3、行业生态重塑：头部券商整合的示范效应

①行业集中度提升：头部券商通过并购实现“强强联合”，推动行业从“分散竞争”向“头部集中”转型，提升整体国际竞争力。

②监管协同创新：重组涉及A+H跨市场操作、两地三所协同监管，为后续类似交易提供监管经验，推动资本项目开放与跨境监管合作。

③投资者保护强化：通过严格的停牌制度、信息披露规范、异议股东现金选择权等机制，保障投资者知情权与公平交易权，树立市场信心。

综合来看，中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券这一重大资产重组事项，无论是对三家券商自身的发展，还是对整个证券行业的格局重塑，都具有不可忽视的深远意义。在重组推进过程中，尽管面临诸多复杂挑战，但若能顺利落地，有望打造出一家更具竞争力的“航母级”券商，引领行业迈向新的发展阶段。而对广大投资者而言，需密切关注重组进展及相关核心条款信息，理性评估风险与收益，以在市场变化中做出更为明智的投资决策。