携程发布三季报，利润比营收高！

近期，多家企业陆续发布三季度财报，其中携程集团（9961.HK）公布的业绩数据因一项罕见特征而引发市场广泛关注与热议：其财报显示，当期利润规模超过了营业收入。

携程第三季度净利润同比大涨193%

11月18日，携程集团发布2025年第三季度财务报告。数据显示，公司三季度实现营业收入183.67亿元，同比增长15.52%；归属于母公司股东的净利润高达198.90亿元，同比大幅增长194.01%，利润规模超过同期营业收入。

携程在财报中说明，归母净利润的显著增长主要来源于部分投资的处置收益。具体来看，报告期内公司“其他收入”项录得约170.32亿元，较去年同期的17.81亿元增长显著，但公告未进一步披露该收入的具体构成。

在整体业绩亮眼的背后，是携程各核心业务线的全面稳步增长：

①住宿预订业务收入达80亿元，同比增长18%，环比增长29%，增长动力主要来自旅游需求回暖带来的预订量提升，以及季节性因素的积极影响；

②交通票务业务收入为63亿元，同比增长12%，跟团游业务实现收入16亿元，环比大幅增长49%，主要受益于季节性旅游热潮推动团队游市场加速复苏；

③商旅管理业务收入为7.56亿元，同比增长15%，环比增长9%，继续保持稳健发展态势。

受亮眼财报数据提振，公司股价在11月19日迎来显著上涨。在前一交易日（11月18日）收于564.50港元/股的基础上，19日开盘即升至568.00港元/股，盘中一度冲高至579.50港元/股，最终收于574.50港元/股，整体表现强势。

此后几日，股价有所回调，今日开盘报540.00元/股。业内人士表示，携程酒旅业务增长的背后，是国内外旅游市场的整体复苏。与此同时，公司正持续加大在海外市场的营销投入，以把握行业回暖带来的增长机遇。

旅游业回暖，携程把握发展机遇

据文化和旅游部数据中心测算，今年国庆、中秋假日期间，全国国内旅游出游达8.88亿人次，实现旅游总消费8090.06亿元，分别较2024年国庆假期增长1.23亿人次和1081.89亿元。在三季度财报电话会上，携程CEO孙洁也表示，从暑期到国庆假期，旅游消费持续活跃，国内外旅游市场均呈现出强劲复苏态势。

出境游方面，今年三季度，出境酒店及机票预订同比增长近20%，约为2019年水平的140%，其中，国庆假期出境酒店及机票预订同比增长约30%。与此同时，在签证便利化等政策利好推动下，携程入境游业务也实现高速增长，三季度平台入境旅行预订量同比增幅超过100%。目前，携程已在多个亚太市场发展成为头部在线旅游平台。

为持续拓展国际市场，携程进一步加大了海外营销投入。孙洁透露，三季度公司在韩国、泰国、马来西亚等关键市场开展的大型促销活动，取得了该季度历史最佳业绩。未来，公司将继续通过打造标志性营销项目，积极把握新兴市场的发展机遇。

值得注意的是，尽管携程当前业绩表现亮眼，但其面临的挑战亦不容忽视。一方面，国内酒店与旅游行业竞争十分激烈；另一方面，其部分经营模式也引发用户争议，为公司未来的持续增长带来压力。

携程集团面临竞争加剧、信任危机等挑战

1、行业竞争持续加剧

美团凭借高频的本地生活服务优势，在酒旅预订场景中展现出强大的用户粘性；

抖音生活服务自2022年布局酒旅业务以来持续加码，于今年7月启动亿元级平台补贴，推出酒店日历房团购等创新产品；

京东于2025年6月正式宣布进军酒旅市场，推出为期三年的“零佣金”酒店会员计划，进一步加剧行业竞争。

2、用户信任面临考验

除外部竞争压力外，携程在用户端也面临诸多争议：

“大数据杀熟”成为投诉焦点，2025年有铂金会员反映其机票价格比普通会员高出近千元，且存在查询后价格上涨的现象；

在黑猫投诉平台上，携程累计投诉量已超过11万条，“霸王条款、高额改签费、隐形诱导消费”等成为高频关键词。

（图片来源：黑猫投诉平台）

总体来看，携程正处在机遇与挑战并存的关键节点。三季报的高光表现与旅游市场的全面复苏，为公司注入了强劲动力；然而，日益激烈的行业竞争和备受关注的用户信任问题，是其长远发展的核心考验。公司在追求利益增长的同时，需有效提升用户体验，这样才能构筑长久竞争力。