退市计划获法院认可，大悦城地产将结束12年上市路！

大悦城地产（00207.HK）是中粮集团旗下的商业地产平台，主要负责商业物业的开发、运营及管理。经过多年发展，公司目前面临着较大的经营压力。近期，大悦城地产即将退市的消息引发了大量关注。

11月24日，大悦城地产公告称，退市相关计划已于11月21日获法院认可，公司退市相关计划将于11月27日生效。从2013年上市到2025年私有化，这家地产央企的上市之路走了12年，如今即将画上句号。

大悦城地产即将退市

今年7月，大悦城地产发布退市方案公告，同意大悦城地产作为发起人，通过协议安排方式回购并注销除大悦城控股及得茂有限公司以外其他股东所持有的大悦城地产股份，并据此向香港联交所申请撤销上市地位。

11月17日，在港上市已约12年之久的大悦城地产有限公司公告称，在当日举行的法院会议上，亲身或委派代表出席法庭会议并投票的计划股东已批准通过私有化的决议案。

11月24日，大悦城地产发布公告称，其退市相关计划已于11月21日获法院认可，公司退市相关计划将于11月27日生效。退市方案公告显示，大悦城地产退市原因为精简公司的管治框架、企业架构及股权，从而提升管理效率。

过去数年，大悦城地产股价一直较每股资产净值折让，整体流动性偏低，限制了从资本市场筹集资金的能力。鉴于市场环境充满挑战且复杂，大悦城地产的上市地位难以提供足够的境外融资支持，在可预见的将来亦不会有实质性改善。

值得注意的是，大悦城地产近些年的股价一直都较为低迷，2019年5月至今，大悦城地产股价一直低于1港元。11月17日，退市公告发布，公司股价报收于0.60港元/股。此后，股价基本维持在0.60港元/股——0.62港元/股。

近年来，选择私有化退市的房企案例逐渐增多。业内普遍认为，大悦城地产作出这一决定，主要基于股票流动性低、融资功能受限以及上市架构带来的治理复杂性等因素。私有化也被视为为投资者提供确定性退出渠道的合理方式。

大悦城地产私有化退市，原因有三

一是市场与经营压力

对以大悦城地产为代表的商业地产企业而言，上市的核心价值在于融资便利。然而，该公司股票流动性长期不足，股东难以在不影响价格的情况下大量出售股份，同时，股价持续低迷制约了其股权融资能力。加之行业整体面临连续亏损与债务压力，私有化成为企业应对经营困局的现实选择。

二是战略与效率需求

私有化有助于企业摆脱短期股价波动压力，更专注于长期战略实施，提升业务调整与决策的灵活性。此外，上市公司需承担较高的合规与信息披露成本，私有化后可显著降低此类监管相关支出，简化治理结构，提升运营效率。

三是行业环境变化

当前房地产行业正处于深度调整阶段，市场环境复杂多变，房企销售规模持续收缩，私有化成为部分企业应对行业转型的举措之一。随着商业地产步入存量时代，消费需求快速迭代，大量存量商业空间在功能与内容上已难以匹配新趋势，这也对企业战略反应的敏捷性提出了更高要求。

大悦城地产于2013年以“中粮置地”之名借壳登陆港股。值得关注的是，尽管目前已启动私有化程序，但该公司在财务层面此前并未出现大幅亏损。

大悦城地产营收情况分析

自上市以来，大悦城地产通过向母公司收购多个“大悦城”购物中心项目，持续扩大资产规模。直至2024年，大悦城地产才出现上市以来首次亏损。

根据其2024年财报，大悦城地产净利润为-2.94亿元。毛利率约为28.4%，较去年同期下降14个百分点。财报解释称，毛利率下降主要由于当年销售型业务收入占比提高，拉低了整体毛利率水平。

2025年10月30日，大悦城公布三季度业绩报告。前三季度公司实现营业收入206.5亿元，同比微增0.8%；归母净利润为-5.33亿元，较去年同期-5.87亿元亏损额有所收窄；扣非归母净利润为-5.72亿元，相比去年同期的-16.2亿元大幅改善。

单看第三季度，公司营业收入54.2亿元，同比增长23.2%；归母净利润为-6.42亿元，亏损额较去年同期的-2.23亿元有所扩大；扣非归母净利润为-6.65亿元，较去年同期的-12.1亿元实现显著收窄；单季基本每股收益为-0.1497元。

总的来说，大悦城地产的退市选择并非偶然事件，而是在行业转型与市场环境变化下的战略性调整。从港股十二年上市历程的终结，到私有化方案的稳步推进，再到企业架构、融资效率与战略灵活性的多重考量，均反映出商业地产企业在存量时代所面临的共同挑战与应对逻辑。此次退市不仅为大悦城地产此前的资本市场阶段画上句点，也为其后续的治理优化与战略转型开启新的可能。