涛涛车业冲击“A+H”双资本平台上市！

涛涛车业（股票代码：301345）是一家专注于智能电动低速车、特种车以及户外休闲出行产品的研发、生产与销售的企业。近期，涛涛车业再次向香港交易所递交H股上市申请，拟实现“A+H”双平台上市格局。

涛涛车业赴港IPO

涛涛车业成立于2015年，并于2023年3月21日正式在创业板挂牌上市。近日，浙江涛涛车业股份有限公司向香港联合交易所递交了H股上市申请，距离其登陆深交所创业板仅过去两年半时间。

根据招股书披露，涛涛车业本次赴港上市所募资金，将主要用于扩大产能、推进国内生产基地的数字化与智能化升级、丰富和拓展产品及服务组合、探索人形机器人等前沿技术，以及进一步扩大全球销售网络。

对于为何在 A 股上市仅两年半便冲刺港股，涛涛车业证券部负责人此前在回应媒体时表示，赴港上市可 “建立对接全球资本市场的通道，吸引国际长线基金、主权财富基金，构建‘A+H’多元化融资体系”，同时为“海外产能建设、销售渠道拓展与技术研发提供资金支持”，助力拓展北美以外市场。

从行业发展趋势来看，这一战略选择具有其合理性。在全球个人出行电动化及户外休闲消费升级的背景下，欧洲、东南亚等市场对电动低速车的需求正快速增长。港股上市不仅有助于提升企业的国际品牌影响力，也将为后续海外并购与业务扩张创造更有利条件。

截止2025年11月28日，涛涛车业A股股价报206.45元，总市值约225亿元，较2023年上市时增长超250%。从港股招股书看，公司近年来成长势头迅猛，财务数据反映出其营收持续增长。

涛涛车业近年来营收保持稳步增长

2022年至2024年间，公司营收从17.66亿元提升至29.77亿元，复合年增长率达29.8%；2025年前7个月营收实现20.68亿元，同比增长23.31%，延续了良好的增长势头。

净利润方面，公司盈利水平提升更为显著。同期净利润从2.06亿元增长至4.31亿元，复合年增长率高达44.7%；2025年前7个月净利润已达4.33亿元，同比大幅增长88.43%，净利率提升至23.72%，盈利能力明显高于行业平均水平。

根据相关报告，按2024年收入计算，涛涛车业在全球电动低速车行业中排名第二，市场份额约为8.4%。公司旗下拥有四大自主品牌，覆盖不同细分市场，2024年自主品牌收入占比超过60%。

值得关注的是，这家年收入近30亿元的“出海隐形冠军”，在积极推动“A+H”双平台上市的同时，也面临一些争议，包括研发投入相对不足却跨界布局人形机器人、A股募集资金未充分使用即启动港股募资等。

涛涛车业发展面临争议

1、研发投入不足

2022年至2024年，涛涛车业研发费用率分别为3.64%、4.09%和4.22%，2025年上半年进一步降至2.81%，远低于行业平均水平（约5%）；而同期销售费用率高达14.39%、14.69%和10.53%，达到行业平均水平的两倍以上。截至2025年上半年，公司仅拥有491项专利，且以外观设计和实用新型为主，核心技术储备相对有限。

2、A股募资未用完就启动港股募资

2023年A股上市时，涛涛车业募集资金20.08亿元；截至2025年三季度末，公司账面货币资金仍达17.18亿元，资产负债率低于35%，现金流充裕。值得注意的是，在本次递交港股招股书前，公司于2025年中期实施了1.63亿元的现金分红。实控人曹马涛凭借67.41%的持股比例获得约1.1亿元。这种“一边分红一边募资”的做法，使得港股募资用途的合理性受到市场质疑。

3、八成营收来自美国市场

自2015年成立以来，涛涛车业坚持“出海优先”战略，通过聚焦全球细分市场避开国内激烈竞争。截至2024年，公司产品已覆盖超过70个国家和地区，海外收入占比达99%。2024年，公司总收入超过29亿元，其中美国市场贡献22.9亿元；2025年前7个月，对美国销售收入占比仍高达79.6%，市场集中度较为突出。

总体而言，涛涛车业谋求“A+H”双重上市，是其推进全球化布局的重要战略举措。若此次成功登陆港股，不仅将为其打开更广阔的资本通道，更有助于加速北美以外市场的拓展进程，进一步提升企业在国际市场的品牌影响力。

然而，机遇与挑战并存。公司面临的研发投入偏低、核心技术储备有待加强、A股募资使用进度与港股再融资的合理性、以及收入高度依赖美国市场等问题，均是其国际化进程和长期发展中必须审慎应对的课题。