“猪茅”再闯港交所，牧原营收稳步增长！

牧原食品股份有限公司（002714.SZ）是中国乃至全球规模最大的生猪养殖企业，在资本市场中享有“猪茅”之称。公司以生猪养殖为核心业务，形成了集饲料加工、种猪育种、生猪养殖、屠宰加工于一体的全产业链现代化运营体系。

公司于2014年1月在深圳证券交易所挂牌上市，为推进国际化布局，牧原股份在今年5月首次向香港联交所递交上市申请，后因申请材料超过规定有效期，并未成功上市。公司于近期更新了相关文件，此举引发了市场与投资者的广泛关注。

牧原股份更新港股上市申请

牧原食品股份有限公司已于11月28日向香港联交所更新提交本次发行上市申请，并于同日在其官网公开了相关申请材料。根据招股书披露，本次上市的联席保荐人包括摩根士丹利、中信证券和高盛。

牧原股份曾于2025年5月27日首次向香港联交所递交上市申请。依据港股上市规则，招股书有效期为六个月。值得注意的是，在首份文件自动失效次日，牧原食品即迅速完成续期并重新递交，体现了其推进上市进程的决心。

另据公司公告，其发行境外上市外资股（H股）的申请已于近日获得中国证监会的备案通知书。备案信息显示，牧原股份计划发行不超过5.46亿股境外上市普通股。

至此，公司已同步满足境内监管备案与港交所受理的双重关键条件，标志着上市流程已进入最后冲刺阶段。不过，公司同时提示，本次发行仍需取得香港证监会及香港联交所的最终批准，仍存在不确定性。

根据招股书，牧原股份此次IPO募集资金将主要用于以下方向：挖掘海外机遇扩大商业版图；在未来三年通过研发投入推动全产业链技术创新，以巩固公司在育种、智能养殖、营养管理及生物安全方面的竞争力；营运资金及一般企业用途。

从资本市场表现来看，牧原股份近年股价整体呈现稳步上升趋势。在更新招股书当日（11月28日），公司A股股价实现上涨，以50.01元/股开盘，最终收于50.75元/股。

此外，公司近年来业绩亦保持稳定增长态势。综合其财务表现与市场走势可见，公司此次推进港股上市并非由于短期资金压力，而是基于长远战略布局的需要。

牧原股份业绩表现良好

相关数据显示，自2021年起，公司已连续四年蝉联全球第一大生猪养殖企业，市场份额持续提升。2021年至2024年间，其全球市场份额由2.6%增长至5.6%。截至2024年，其生猪出栏量已超过全球第二至第四名竞争对手的总和。

财务数据方面，2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元及764.63亿元，对应毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%及19%。同期净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元及107.90亿元，呈现出在行业波动中持续修复的态势。

支撑其业绩表现的核心在于突出的成本控制能力。2025年以来，公司养殖完全成本由年初的13.1元/公斤持续降至9月的11.6元/公斤，显著低于行业头部企业普遍高于12.0元/公斤的平均水平。

值得注意的是，尽管牧原股份业绩表现亮眼，但公司仍面临高负债与行业周期性波动等现实挑战。在此背景下，本次赴港上市不仅是优化资本结构的重要举措，更是其推进国际化布局、提升长期竞争力的关键一步。

赴港上市是牧原股份持续发展的重要战略举措

1、负债压力不容忽视

2022年至2024年，公司负债总额持续处于1100亿元以上的高位。高额负债不仅带来沉重的利息负担（2023年利息费用达32.39亿元），也埋下了供应链风险隐患。截至2024年末，应付账款规模接近180亿元，表明公司在业务扩张过程中占用了大量供应商资金。

这种“利润增长”与“债务高企”并存的局面，引发了市场对其业绩可持续性与抗风险能力的关注。若港股IPO顺利推进，将有助于公司缓解债务压力，改善财务结构。

2、全球化布局逐步深化

过去，牧原的海外业务主要以轻资产模式运作，专注于猪场设计、建设咨询与管理服务等技术支持。然而，2025年公司战略出现重要调整——开始筹划在海外直接投资建厂。

东南亚地区，尤其是越南，被牧原视为海外扩张的重点市场。该区域猪肉消费需求持续增长，且在经历非洲猪瘟冲击后，当地养殖业对生物安全、智能化养殖等先进技术需求迫切。这一市场特点恰好与牧原以技术和服务为核心的前期出海战略相契合，为其海外拓展提供了重要机遇。

综上所述，牧原股份冲刺港股上市，既是一次面向全球市场的主动战略布局，也是在当前财务压力下的重要破局之举。随着境内监管程序完成、上市进入冲刺阶段，市场正关注牧原能否借助国际资本的力量，真正穿越行业周期波动，完成从规模扩张到质量提升的转型。