1元买座光伏电站，珈伟新能“以资抵债”并购引关注！

珈伟新能源股份有限公司（股票代码：300317）成立于1993年，是中国首家将光伏作为核心业务的新能源企业。公司于2012年5月在深圳证券交易所成功上市，成为国内光伏照明行业首家登陆资本市场的公司。

近日，珈伟新能的一桩“1元并购案”引发了广泛关注。从表面看，这笔交易宛如一次“低价抄底”的良机，但揭开“1元”对价的表象，其核心实则关联着一笔高达1.94亿元的沉重工程欠款。

珈伟新能1元买下100兆瓦光伏发电项目

珈伟新能于12月17日晚间发布公告，宣布其全资子公司上海珈伟拟以1元的价格，收购张家口陆枫持有的蔚县陆枫100%股权。本次股权收购事项不构成关联交易。

那么，张家口陆枫为何要把蔚县陆枫以1元的价格卖给上海珈伟呢？珈伟新能解释称，本次收购源于公司控股子公司与标的公司此前的业务合作及后续的应收账款回收问题。

具体而言，珈伟新能控股子公司珈伟绿能曾于2023年3月与蔚县陆枫签署了《蔚县恒昌平价上网100兆瓦光伏发电项目EPC合同》，合同含税总价为6.16亿元。该项目已于2024年8月全部完工并达到验收标准。但截至公告披露日，蔚县陆枫尚欠珈伟绿能工程款1.94亿元未予支付。

为妥善解决上述债务问题，并进一步拓展光伏电站运营业务，上海珈伟决定对蔚县陆枫进行股权收购。在资产评估基础上，经交易各方友好协商，最终确定蔚县陆枫100%股权的交易价格为人民币1元。

本次收购将以现金方式由上海珈伟完成。对于标的公司所欠的1.94亿元工程款，珈伟新能表示，并表后工程款将转化为公司子公司之间的往来款，将根据标的公司每年产生的现金流净额，逐步归还。

在二级市场上，此次收购引发了投资者的积极关注。公告发布后，公司股价出现小幅上扬。12月18日，珈伟新能以3.75元/股开盘，盘中最高触及3.82元/股。今日，公司以3.76元/股开盘，总市值约为31.55亿元。

对于珈伟新能而言，此次收购具有积极的战略意义。通过整合标的资产，有助于公司进一步优化业务资源配置，并增强上市公司的整体资产实力。

“一元收购”蕴含着清晰的战略考量与商业价值：

1、实现业务版图的战略性延伸

标的公司的核心资产为已并网发电的光伏电站，与珈伟新能现有的光伏能源业务高度协同。收购完成后，该资产将快速融入公司运营体系，不仅能直接带来稳定的发电收入，更能通过项目资源与技术管理的深度整合，强化公司在光伏电站投资运营领域的市场地位，发挥显著的规模效应。

2、夯实资产基础并提升长期盈利

此次收购将直接增加公司持有的优质新能源资产规模，这不仅优化了资产负债表，更重要的是为公司注入了持续产生稳定现金流的盈利能力。这有力支撑了公司向“光伏能源综合服务商”的战略转型，增强了行业内的综合竞争力，为股东创造长期价值奠定了更坚实的基础。

本次交易从财务角度看，实质上是将公司一笔存在回收风险的外部应收账款，转化为了对项目公司的长期股权投资。这一安排直接降低了潜在的坏账风险，优化了资产结构。

珈伟新能“增收不增利”

这一财务操作对当前的珈伟新能而言尤为关键。公司近期财报揭示，其正陷入“增收不增利”的困境，净利润持续为负。具体来看：

2025年上半年：营业总收入3.24亿元，同比大幅增长49.01%；但归母净利润仍亏损1479.74万元。尽管亏损额同比收窄且经营活动现金流由负转正，显示运营有所改善，但盈利根本问题尚未解决。

2025年前三季度：营业总收入增至4.25亿元，同比增长24.92%；而归母净利润累计为-4111.02万元，虽同比减亏，但扭亏目标仍未实现。

在此背景下，本次收购承载着更为迫切的盈利期望。若蔚县陆枫旗下光伏电站未来能通过市场化电力交易实现稳定盈利，将有望为公司贡献至关重要的新利润增长点，优化利润结构，从而助力公司扭转当前持续亏损的局面。

珈伟新能这场备受瞩目的“1元并购”，本质上是一场将历史债权风险转化为未来资产潜力的战略运作。然而，这笔交易的成功与否，最终仍需回归商业本质。电站未来的实际运营效率、发电收益将是衡量这“1元钱”是否花得值的唯一标准。对于珈伟新能而言，买下电站只是开始，如何将其运营成优质资产，才是公司面临的实际挑战与长远课题。