壁仞科技启动招股，公司净亏损数额较高！

在国产GPU领域，壁仞科技与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称为“国产GPU四小龙”。其中，摩尔线程（688795）已于2025年12月5日在科创板上市；沐曦股份（688802）也紧随其后，于2025年12月17日登陆科创板。

近日，“四小龙”中的壁仞科技也迎来重要进展。公司（股票代码：6082.HK）已于2025年12月22日启动公开招股，预计将于2026年1月2日在港交所主板挂牌上市。此次IPO由中金公司、平安证券（香港）及中银国际担任联席保荐人。

壁仞科技启动招股

壁仞科技已于2025年12月22日至12月29日公开招股，预计于2026年1月2日正式在港交所挂牌。若成功上市，公司将成为2026年首家登陆港股的公司，并摘得“港股GPU第一股” 的称号。

本次IPO计划发行2.4769亿股股份，其中香港公开发售占5%，国际发售占95%。发行价格区间为每股17.00至19.60港元，据此计算，本次IPO的募集资金总额预计在42.1亿至48.5亿港元之间。

根据公司公告，全球发售完成后，其总股本预计约为23.59亿股（若超额配股权获行使，则可达约24.39亿股）。按最高发行价估算，公司上市估值将介于460亿至480亿港元。

根据招股书披露，本次募集资金将主要用于以下方向：智能计算解决方案（涵盖硬件发展与软件平台升级）的研发、相关解决方案的商业化推广，以及补充营运资金和一般公司用途。

此次发行获得了众多顶级投资机构的支持。公司已引入包括启明创投、平安人寿、景林资产、泰康人寿、南方基金、富国基金以及多家国际知名基金在内的23家基石投资者，合计认购金额高达约28.99亿港元。

壁仞科技成立于2019年，专注于开发GPGPU芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案以提供AI所需的基础算力。壁仞科技的原创性、自主性和可控性，让公司的优势非常突出。

壁仞科技创新能力突出

不同于摩尔线程走的“全功能GPU路线”，也不同于沐曦聚焦于构建兼容主流生态GPU的路子。壁仞走的是“自主可控的算力天花板”，从底层到硬件再到软件，壁仞科技全自研。

相关报告显示，壁仞科技是中国首批在商业化产品中应用 PCIe Gen5、CXL、高性能DRAM及双裸晶芯粒（Chiplet） 等前沿技术的GPGPU公司之一。同时，它也是国内最早成功开发、原型验证并实现高性能OAM（OCP加速器模块）及通用底板量产的企业之一。

在知识产权方面，截至2025年12月15日，公司已在全球累计申请专利超过1500项，申请量位居中国通用GPU公司首位；其中已获授权的专利超过600项，同样处于行业领先地位。其发明专利授权率高达100% ，位居国内企业榜首，这充分印证了其技术的原创性与创新质量。

在产品商业化方面，壁仞科技已成功实现三代GPGPU的量产落地：

BR106：于2023年量产，面向数据中心，支持AI训练与推理，具备虚拟化能力和硬件级安全引擎。

BR110：于2024年量产，定位于边缘计算场景，以高能效比为核心，适用于工业控制、机器人等对功耗要求严苛的环境。

BR166：于2025年量产，专为AI训练及推理设计，在峰值算力、内存带宽、视频编解码及互连性能上均达到BR106的两倍，代表了其最新的技术高度。

凭借扎实的技术实力，壁仞科技在商业化道路上取得了实质性进展。公司的商业化战略清晰，即聚焦对算力有高需求的关键行业，并与各领域的头部客户建立深度战略合作。这一策略已反映在其营收的快速增长上。

壁仞科技的营业收入呈现爆发式增长

2022至2024年，公司收入分别为49.9万元、6203万元及3.37亿元，增长曲线陡峭。2025年上半年，收入为5890.3万元。同期毛利率分别为100%、76.4%、53.2%及31.9%。随着业务规模扩大及产品结构变化，毛利率呈现理性回落趋势。

与高增长相对应的是持续的研发投入和战略性亏损。报告期内，公司净亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元及16.01亿元，三年半累计亏损超63亿元。

壁仞科技在招股书中表示，绝大部分亏损源于高强度的研发投入。2022年至2025年上半年，公司累计研发投入高达33.02亿元，远超同期总营收，研发开支占经营支出的比例常年维持在75%以上。

但公司强劲的订单储备印证了其商业化潜力。截至2025年12月15日，公司已签订总价值约12.41亿元的5份框架销售协议及24份销售合约。客户群中包括了九家“财富中国500强”企业，其中五家同时位列“财富世界500强”。目前，其解决方案已战略性切入AI数据中心、电信、能源、金融科技及互联网等核心行业。

总的来说，壁仞科技此次启动IPO，是“国产GPU四小龙”推进资本化进程中的关键一步。不过，从其招股书可以清晰看出，公司现阶段呈现出一种复杂局面，即“高研发、高增长、高亏损”与“高端客户”并存。

在此情况下，市场的关注焦点也将从技术前景转移到更为实际的商业问题上：在获得巨额融资之后，壁仞科技能否迅速将自身技术优势转化为可持续的盈利能力，并占据稳固的市场份额？这将成为决定其长期价值的关键。