祖名股份业绩扭亏背后，净利润大幅增长源于非经常性损益！

祖名豆制品股份有限公司（003030）自2000年创立以来，便深耕豆制品领域，并于2021年1月6日成功在深交所中小板挂牌上市，一举成为“A股豆制品第一股”。公司是一家集豆制品研发、生产与销售业务于一身的大型企业。

近期，祖名股份发布的业绩预告在市场上掀起了一阵热议浪潮。业绩预告表明，在经历了一整年的亏损困境后，有着“豆腐大王”美誉的祖名股份终于成功实现扭亏为盈。

祖名股份扭亏为盈，预计赚超2500万

1月30日，祖名股份发布业绩预告称：

①公司预计2025年实现营收20亿—20.5亿元，同比增长20.16%—23.17%；

②实现归母净利润2500万—3200万元，同比增长199.46%—227.31%；

③扣非净利润亏损3600万—4300万元，亏损幅度同比扩大54.98%—85.12%。

业绩预告发布后，公司股价并未出现明显上涨。1月30日当天，公司股价以21.58元/股开盘，收盘时报22.22元/股。经过周末休市，昨日公司股价开盘报21.62元/股，收盘时则跌至21.22元/股。

这份业绩预告之所以备受瞩目，是因为祖名股份在2024年遭遇了上市以来的首次亏损。根据财报数据，2021年至2024年，公司营业收入分别为13.37亿元、14.87亿元、14.78亿元和16.64亿元；归母净利润则分别为5572万元、3838万元、4046万元和-2514万元。

从这些财报数据不难看出，祖名股份近年来业绩波动明显，这背后很大程度上是其过去几年快速扩张所埋下的隐患。祖名股份在接受采访时也坦言，公司业绩的波动是企业规模化扩张过程中阶段性面临的挑战。

面对亏损压力，祖名股份早在2024年11月披露的投资者关系活动记录表中就曾表示，随着扬州、贵州、山西及河北等地生产基地产能的逐步释放，公司有信心在明年实现扭亏为盈。

如今，祖名股份确实如期达成了扭亏目标。但深入分析这份成绩单，不难发现其扭亏并非主要源于公司业绩的实质性好转，而是更多地依赖于非经常性损益的支撑，如拆迁补偿款及股权转让款等。因此，有观点认为，若剔除这些非经常性因素，祖名股份可能仍然处于微利甚至亏损的边缘。

祖名股份净利润增加主要归因于两点

1、资产处置收益助力净利润大增

据半年报和三季度报披露，2025年上半年，扬州祖名收到拆迁款总计4368.26万元，扬州祖名老基地房产证、土地证于2025年7月份完成注销手续。2025年第三季度，在确认了扬州老生产基地扣除相关资产账面价值、税费及其他处置费用后，祖名股份确认资产处置收益3934.68万元，该笔收益已计入公司三季报的利润表中。若从2025年全年来看，这部分资产处置收益至少占该公司全年归母净利润的123%。

2、股权交易影响业绩变动

业绩变动的另一原因是南京果果豆制食品有限公司相关事宜。2024 年 11 月 25 日，祖名股份董事会审议通过以 1.12 亿元收购其 51%股权，年底完成工商变更，交易对价分三期支付，首期 6700 万元已付，二、三期转让款针对 2025、2026 年业绩设考核。

南京果果2025年需实现收入2.67亿元、扣非归母净利润1554.07万元，祖名股份将按2025年业绩累计完成进度（取收入与扣非归母净利润完成进度较低值）支付二期转让款，若结果小于等于零则不支付，这一系列操作使得本期净利润增加、扣非净利润减少。

关于公司2025年业绩的更多细节，祖名股份方面在接受采访时表示，“请关注后续发布的定期报告及相关公告”。不少人觉得，目前祖名股份正经历着过去快速扩张所引发的“阵痛期”，业绩方面承受着较为沉重的压力。

祖名股份扩张带来“阵痛”

上市前，祖名股份仅有杭州、安吉、扬州三个生产基地，市场主要覆盖长三角。上市后，公司以“立足长三角、面向全国、走向世界”为方向，明显加快了全国扩张的步伐。

2022年3月，祖名股份投资3亿在武汉建豆制品生产基地、设合资公司，布局华中市场；2023年1月进军京津冀并布局河北基地，同年3月成立合资公司建设山西、贵州基地。截至2024 年，生产基地增至7个，年加工大豆超15万吨。

然而，随着全国化布局的推进，祖名股份的营收规模虽有所增长，但归母净利润却不增反降，甚至在2024年出现了上市以来的首次亏损。公司解释称，这主要是由于公司处于全国化快速扩张阶段，新建生产基地产能爬坡过程中，折旧、能耗、人员工资等成本相应增加。

同时，贵州、山西基地改造以及全国市场开拓、品牌推广投入加大，再加上行业竞争及市场环境变化等多重因素的影响，这是企业规模化扩张过程中阶段性面临的挑战。

目前来看，尽管祖名股份成功实现了扭亏为盈的阶段性目标，但透过这份业绩预告的表象，不难发现其主营业绩依旧面临着严峻挑战。非经常性损益在一定程度上推动了净利润的增长，可这无法掩饰扣非净利润亏损幅度进一步扩大、主营业务盈利动力不足的状况。如何应对主营业绩面临的重重挑战，是公司需直面并解决的问题。