东鹏饮料港股上市即破发，此次募资101亿港元！

东鹏饮料于2025年4月启动港股上市计划，最终在2026年2月3日实现港交所主板挂牌（09980.HK），正式构建“A+H”资本架构，成为国内功能饮料领域首家双上市企业。然而，这家市值超过千亿的行业龙头企业，在上市首日的表现却不尽如人意，并未激起市场的热烈反响。

东鹏饮料登陆港股即破发

东鹏饮料此次港股发行定价为每股248港元，共计发行4089万股，成功募资总额约达101亿港元，扣除相关费用后，净募资额约为99.94亿港元。

值得一提的是，东鹏饮料此次港股上市的基石投资阵容堪称港股消费板块的罕见盛况——15家全球顶尖机构纷纷加入，合计认购金额超过6亿美元。这些机构类型多样，涵盖了主权财富基金、国际长线基金、中资头部长线机构、私募基金以及消费产业资本等。

根据东鹏H股招股书，东鹏会将募集资金用于完善产能布局与供应链升级、加强品牌建设与消费者互动、推进全国化战略与渠道精细化运营、拓展海外市场与探索并购、深化各环节数字化建设、增强产品开发与品类拓展能力。

在股价表现方面，东鹏饮料以每股248港元的发行价开盘，与发行价持平。然而，开盘后股价上涨动力不足，盘中多次跌破发行价，上午时段甚至一度下探至245.6港元。不过，随后股价开始回升，最终报收于251.80港元/股。今日股价继续上扬，截至目前（10:30）已报258.60港元/股。

回顾东鹏饮料在A股的表现，2021年5月其在上交所上市时，首日同样遭遇了破发的困境。但自第二个交易日起，股价便开启了连续上涨的态势，在不到一个月的时间内累计涨幅超过500%。

业内专家指出，东鹏饮料成功实现A+H股上市，将极大增强其未来可持续发展的能力与核心竞争力。此次H股成功上市，意味着东鹏饮料正式启动了全面、立体的全球战略布局，对其国际化业务的拓展具有里程碑式的意义。

东鹏饮料：多品类+渠道优势

在功能饮料行业增速放缓、结构性分化日益明显的背景下，东鹏饮料能够保持稳健增长，主要得益于其“1+6”多品类战略的深入实施。这一战略构建了“核心单品稳固市场、新锐产品迅速崛起、新品储备丰富”的良性发展生态，这也是其赢得资本青睐的关键因素之一。

其中，东鹏特饮作为能量饮料领域的领军品牌，已构筑起坚固的市场防线。自2021年登顶中国能量饮料销量榜首后，据尼尔森数据，至2025年，东鹏特饮更进一步，在销量和销售额上均夺得“双料冠军”，持续领跑行业。

在产能布局上，东鹏饮料保持稳健的扩张步伐，近年来平均每年新增2个生产基地。目前，公司已在广东、安徽、广西、重庆、海南等多地布局了14个生产基地，其中10个已投入运营。

在渠道建设方面，东鹏饮料已实现全国100%地级市覆盖，与超过3200家经销商建立了合作关系，有效活跃的终端销售网点超过430万家，触达的不重复终端消费者超过2.5亿，形成了广泛覆盖、深度渗透的渠道优势。

公司在稳固“东鹏特饮”这一核心大单品地位、强化“东鹏补水啦”第二增长曲线的基础上，积极开拓多品类业务，成功挖掘出新的业绩增长点，为业绩的持续上扬筑牢了根基。从整体经营情况来看，东鹏饮料近三年实现了跨越式发展，营收呈现出迅猛增长的态势。

东鹏饮料营收与利润双高速增长

在2022年至2024年期间，公司营业收入从85亿元一路攀升至158亿元，年复合增长率高达36.5%；净利润也同步大幅增长，从14亿元增加到33亿元，年复合增长率达到52.0%。在盈利能力上，东鹏饮料的毛利率不断优化。2022年至2024年，公司毛利率逐年提高，分别为41.6%、42.3%、44.1%。

最新的业绩预告显示，东鹏饮料在2025年延续了良好的增长势头。公司预计2025年实现营业收入在207.6亿元至211.2亿元之间，同比增长31.07%至33.34%，年度营收将首次突破两百亿元大关。同期，归属于母公司所有者的净利润预计达到43.4亿元至45.9亿元，增幅在30.46%至37.97%之间。

值得注意的是，东鹏饮料目前对核心产品东鹏特饮的依赖性较高。在2022年、2023年、2024年以及截至2025年9月30日的九个月里，其能量饮料产生的收入分别为82亿元、104亿元、133亿元和126亿元，占各期间总收入的比例分别为96.6%、91.9%、84.0%和74.6%。尽管这一比例呈现出逐年下降的趋势，但能量饮料仍是公司营收的绝对主力。

总的来说，东鹏饮料成功登陆港股，构建“A+H”资本架构，无疑是对其过往成绩与未来发展潜力的高度认可，众多顶尖机构的参与也为其发展注入强大信心。然而，上市首日破发也为其敲响警钟，在开启全球战略布局、面临更广阔市场与竞争的同时，如何应对产品依赖、市场波动等新挑战，将是其持续领跑功能饮料行业、实现长远发展的关键所在。