今年首个航天IPO落户科创板，电科蓝天市值超千亿！

中电科蓝天科技股份有限公司是一家专注于电能源产品及系统研发、生产、销售与服务的高新技术企业，具备发电、储能、控制及系统集成等全链条解决方案能力。2026年2月10日，电科蓝天正式登陆上海证券交易所科创板。上市首日股价表现强劲，迅速引发市场广泛关注。

电科蓝天在上交所科创板成功上市

2月10日，中电科蓝天科技股份有限公司正式登陆上海证券交易所科创板。

本次发行17.37亿股，发行价格为9.47元/股，发行市盈率达56.79倍。上市首日，公司开盘价报80.50元，开盘市值突破1300亿元，涨幅高达750%。截至当日收盘，股价收于65.94元/股，涨幅仍达596.30%。此后2天股价有所回落，但仍保持在60元/股上下。

电科蓝天的科创板IPO进程推进颇为高效：

2025年6月28日，公司向上交所提交科创板IPO申请并获受理，保荐机构为中信建投；

同年12月16日，项目通过上交所上市委审议；

12月17日，公司向证监会提交注册申请；

12月31日，正式获得证监会注册批复。从受理到获批，全程仅历时130个工作日。

本次发行，电科蓝天拟募集资金约15亿元，扣除发行费用后将全部投入宇航电源系统产业化（一期）建设项目。该项目总投资19.95亿元，主要用于新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统等产能，以进一步扩大公司在宇航电源领域的业务规模。

股权结构方面，截至招股说明书签署日，中国电科直接持有公司48.97%的股份，通过十八所、中电科投资间接持有19.50%的股份，此外通过十八所的一致行动人景鸿瑞和、景源瑞和控制公司16.03%股份对应的表决权。

电科蓝天：加速迈向航天能源领军者

招股书显示，电科蓝天专注于电能源产品及系统的研发、生产、销售与服务，拥有从发电、储能、控制到系统集成的完整解决方案能力。其产品应用场景覆盖广泛，上至距地球2.25亿公里的深空，下至水下一公里的深海。

在具体产品布局上，公司形成了三大产品线：应用于航天器及临近空间飞行器的宇航电源、面向特种任务场景的特种电源，以及涵盖光伏、储能领域的新能源应用及服务。

其中，宇航电源是公司当前最主要的收入来源。作为航天器的核心系统之一，宇航电源具有极高的技术壁垒。由于航天器在轨期间无法进行人工维护，电源系统必须具备卓越的可靠性、稳定性与长寿命。

在市场份额方面，招股书披露，2024年公司宇航电源产品在国内市场的覆盖率已超过50%。华金证券分析认为，随着我国载人航天工程、探月工程及商业航天的加速推进，电科蓝天有望进一步巩固其行业地位，成长为国内宇航电源领域的领军企业。

商业航天的蓬勃发展，正转化为电科蓝天稳健的业绩表现。相关数据显示，公司已实现连续多年盈

商业航天发展驱动电科蓝天业绩稳增

财务数据显示，2022年至2024年，公司分别实现营业收入25.21亿元、35.24亿元和31.27亿元；归母净利润分别为2.08亿元、1.90亿元和3.37亿元，连续三年保持盈利。其中，2024年净利润同比实现显著增长。2025年前三季度，公司实现营业收入17.08亿元、归母净利润1.13亿元，同比双双提升。

根据公司预测，2025年全年可实现营业收入31.38亿元至34.35亿元，同比增长0.35%至9.85%；归母净利润预计为3.27亿元至3.60亿元，同比变动区间为-3.18%至6.81%。

从收入结构来看，宇航电源仍是公司最主要的收入支柱。2025年上半年，该板块业务收入占比达65.39%。营收增长主要受益于商业航天市场加速扩容，带动宇航电源业务规模持续扩大。

值得注意的是，公司盈利水平存在一定波动，主要原因有二：一是当期承担了特定客户的国家航天工程项目；二是商业航天领域产品的规模效应尚未充分释放，盈利能力仍处低位。不过，公司在问询回复中透露，2025年上半年商业航天业务的毛利率已实现转正。

尽管业绩稳步回暖，但与千亿市值所对应的盈利体量相比，公司当前经营水平仍存差距。此外，2025年前三季度，受应收账款规模偏高影响，公司经营活动产生的现金流量净额为-6.83亿元，回款压力依然较为突出。

总体来看，电科蓝天以超过50%的国内市场占有率与32%的电池转换效率，交出了一份亮眼的成绩单。然而，上市并非终点，而是规模跃升与能力重塑的新起点。面对千亿市值带来的更高期待，如何在国家工程任务与商业航天市场之间找准平衡，将规模优势真正转化为盈利动能，是这家航天电源领军者需直面的挑战。