刚完成43.99亿元定增，德赛西威又递交H股上市申请！

惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司是一家专注于汽车电子产品研发、生产与销售的领军企业，也是中国汽车电子领域的代表之一，在过去三年中保持了稳定的增长态势。

近期，公司递交H股上市申请一事引发了市场的广泛关注与讨论。之所以备受瞩目，是因为公司去年10月才刚刚完成43.99亿元的定向增发，时隔仅7个月便再度筹划境外上市融资，这一节奏明显超出了市场预期。

德赛西威赴港IPO

4月13日，德赛西威发布公告称，公司已于4月12日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在主板挂牌上市的申请，同日相关申请材料在香港联交所网站公布。然而，此举随即引发市场质疑。

就在不久前的2025年10月，公司刚刚完成一笔43.99亿元的定向增发，截至年末仅动用了7.8亿元，超过36.27亿元的募集资金仍处于闲置状态。时隔仅7个月便再次筹划境外上市融资，这一节奏显然超出了市场预期。

公开信息显示，上次定增的发行价为105元/股，发行股数约为4189.33万股，最终吸引了财通基金、诺德基金等21家机构投资者参与。募集资金明确用于汽车电子中西部基地建设、智能汽车电子系统及部件生产、智算中心及舱驾融合平台研发等项目。

更值得关注的是，在赴港上市前夕，公司第一、第二大股东密集减持，累计套现近35亿元。在手中仍握有巨额闲置定增资金的情况下，公司为何急于推进境外上市？其真实意图与资本运作逻辑，已成为市场聚焦的核心问题。

德赛西威前两大股东接连减持，累计套现近35亿元

追溯德赛西威的股权结构，公司原大股东德赛集团曾完成重大重组，分立为如今的德赛集团与惠州市创新投资有限公司（简称"惠创投"），二者分别成为德赛西威的第一和第二大股东，持股比例分别为26.32%和20.16%。

自2025年起，二股东惠创投便开启了多轮减持。2024年11月，公司首次发布股东减持预披露公告，惠创投因自身资金需求，拟减持不超过1100万股，不超过公司总股本的2%。次年3月的实施情况显示，其通过集中竞价和大宗交易共减持1031万股，减持比例达1.86%，套现约11.49亿元。

仅过了3个月，德赛西威再次发布股东减持预披露公告，主角仍是惠创投，此次计划减持1640万股。随后其全额完成减持，套现约16.34亿元。两次减持合计套现近28亿元。

进入2026年，作为第一大股东的德赛集团也打破沉默，于1月抛出了上市以来的首个减持计划，拟减持不超过711万股。值得注意的是，就在公司递交港股上市申请前夕，德赛集团突然提前终止减持进程——近3个月内实际减持591万股，占计划减持股数超八成，套现约7.01亿元。至此，两大股东累计套现约35亿元。

公开信息显示，德赛西威早期主营车载冰箱、车载音响等汽车电子配件。2011年至2014年间，公司为谋求转型，逐步将业务重心转向辅助驾驶领域，并在此后汽车智能化浪潮中抓住了行业红利，实现了营收与规模的快速扩张。

德赛西威业绩增长但隐忧浮现

2025年财报显示，德赛西威实现营业收入325.57亿元，同比增长17.88%；归母净利润24.73亿元，同比增长22.54%。其中，智能座舱业务贡献收入205亿元，占总营收比重超过63%；智能驾驶业务收入达97亿元，同比增长32.63%，成为公司增长的核心引擎。

资料显示，德赛西威在智能座舱与智能驾驶业务领域均处于行业龙头地位，全球市占率分别为8.4%和8.8%。公司已与全球销量前十的整车厂中的九家达成合作，同时也是理想、小鹏、小米等造车新势力的核心供应商。

尽管近年业绩表现亮眼，但随着特斯拉、比亚迪等整车厂加速推进零部件自研，公司的实际处境似乎并非纸面数据那般乐观。招股说明书显示，受行业价格战影响，德赛西威的智能驾驶产品均价已从856元下降至2025年的651元，降幅达23.9%。

与此同时，公司2025年计提资产减值损失4.31亿元，占当期净利润的17.58%，其中存货减值达3.08亿元。自2023年以来，存货减值已连续两年处于高位，这为公司的后续业务增长蒙上了一层阴影。

一边是超过36亿元的定增资金闲置未用，一边是两大股东在上市前夕密集套现近35亿元，德赛西威此番赴港上市的真实意图难免令人揣测。在汽车智能化竞争日益白热化的当下，市场需要的不仅是亮眼的财报和漂亮的市占率数据，更是对公司资本运作逻辑的合理解释。德赛西威能否打消市场的重重疑虑，其港股能否成功上市，仍未可知。