二次冲刺港股！活力集团更新招股书！

活力集团是一家较为低调的出行服务企业，公司定位为综合出行平台，提供全套多模式出行产品及服务。根据港交所披露，活力集团控股有限公司已于4月30日递交主板上市申请，联席保荐人为招商证券国际和民银资本。

活力集团二次递表港交所主板

根据香港交易所最新披露，活力集团控股有限公司于2025年4月30日重新递交主板上市申请。值得注意的是，该公司此前于2024年10月29日提交的上市申请因审批期限届满，已于到期日（2025年4月29日）自动失效。

值得关注的是，这并非活力集团首次接触资本市场。公司前身“活力天汇”曾于2017年9月11日在新三板挂牌（股份代码：871860），后于2021年摘牌。在此期间，该公司曾与申万宏源证券订立辅导协议，原计划报考科创板上市。

活力集团在招股书中称，经考虑长期业务发展计划及进一步扩张的融资需求，认为联交所作为更合适的上市地，活力天汇于2021年7月自愿决定不再继续进行A股上市尝试，并寻求在香港IPO。

招股书数据显示，截至2024年末，活力集团的服务遍及逾220个国家和地区逾5100个机场，包括逾3500个国内火车站及为全球逾80万家酒店提供预订选择；该公司所有平台的注册用户群已超过1.97亿人，自2022年1月1日起增加42.6%。

凭借其平台上的用户群，活力集团为各式各样的品牌拥有人提供营销服务。于业绩记录期，活力集团的收入主要来自旅游相关服务、在线营销服务及技术服务。招股书显示，公司近年来的营收呈现稳健增长态势，整体表现较为亮眼。

活力集团用户数突破1.97亿人

活力集团2009年创办，公司推出了中国首个航班动态信息应用“航班管家”，2012年后推出了高铁信息与购票应用“高铁管家”，逐步从最初的旅行信息提供商，成长为如今涵盖出行前、中、后全链条的一站式综合出行平台。

截至2024年12月31日，公司累计注册用户数突破1.97亿人，付费用户忠诚度持续领先行业，2024年营收同比大增至人民币6.47亿元，三年复合年增长率高达52%。

招股书显示，活力集团2022年、2023年、2024年营收分别为2.8亿元、5亿元、6.47亿元；毛利分别为1.32亿、2.85亿元、3.46亿元；毛利率分别为47.1%、56.8%、53.5%。

其中，公司2022年、2023年、2024年运营利润分别为-447万、5987万、5130万；运营利润率分别为-1.6%、11.9%、7.9%；期内利润分别为-76万、5931万、5115万元；期内利润率分别为-0.3%、11.8%、7.9%。

2022年、2023年、2024年经调整净利分别为-67万元、6164万元、7345万元。截至2024年12月31日，航班管家总资产为8.92亿元，总负债为4.2亿元，权益总额为4.72亿元，流动资产净值为3.89亿元。

值得注意的是，在活力集团业绩增长的背后，其商业模式正面临一定挑战。作为出行服务平台，公司不仅面临激烈的行业竞争，持续攀升的营销成本也对其盈利能力形成压力。此外，公司近年来尚未培育出具有突破性的新业务增长点。

活力集团商业模式面临挑战

1、市场竞争激烈

当前行业格局下，公司同时面临三重竞争压力：首先需要与携程、同程旅行等头部OTA平台展开正面竞争；其次要应对美团、飞猪等超级平台凭借其庞大流量生态发起的跨界冲击；此外，航空公司和高铁官方直销渠道的持续扩张，也在不断压缩第三方平台的生存空间。这种竞争环境，使得平台获客成本和运营压力持续攀升。

2、销售及营销开支逐年增长

从2022年到2024年，活力集团的销售及营销开支分别为4410万元、1.16亿元和1.45亿元。活力集团在招股书中表示，为了应对行业内日趋激烈的竞争，其开展推广和营销活动以推广他们的品牌、获取新用户，这些活动也使公司产生了大量销售及营销开支。

3、新的业绩增长点尚未成型

近年来，活力集团积极探索新的业务增长点，试图在激烈的市场竞争中寻找突破口。但其试水的网约车业务“伙力专车”业绩始终不尽如人意，营收占比逐年下降。招股书数据显示，2021年至2023年、2024年上半年，“伙力专车”提供的营收分别为1134.01万元、392.16万元、802.6万元、309.56万元。

综合分析来看，活力集团凭借1.97亿用户规模和52%的三年复合增长率展现出强劲的发展潜力。然而，在当前激烈的行业竞争环境下，公司此次港股IPO仍面临重大挑战。

若此次IPO成功，将为活力集团提供重要的发展资金，助力其巩固现有业务优势并探索新的增长曲线。而对投资者来说，在关注公司高速增长表现的同时，更需审慎评估其商业模式在长期市场竞争中的可持续性和盈利能力。