绿茶餐厅终上市，首日股价破发！

绿茶集团的上市之路可谓一波三折。自2021年首次提交招股书以来，公司历经五次IPO尝试，最终于5月16日成功登陆港交所。本次上市由花旗和招银国际担任联席保荐人，招银国际同时负责稳价工作。

绿茶餐厅IPO上市即破发

5月16日，绿茶餐厅正式在港交所挂牌上市，股票代码“6831.HK”。

据悉，本次IPO（首次公开募股），绿茶集团拟全球发售1.68亿股（含老股出售5050.92万股），发行价为7.19港元/股，募资总额12.11亿港元。除去老股后，绿茶集团的募资总额约8.47亿港元，募资净额约7.46亿港元。

早在2021年3月，绿茶餐厅就领先多家同行首次递交《招股书》，2022年虽两次通过港交所聆讯，却因各种原因未能如期挂牌。直至2024年，公司重整旗鼓，再度递表，并在今年4月成功通过港交所聆讯，最终成功上市。

在本次IPO发行中，绿茶集团共引入8名基石投资者，无锡紫鲜、安吉两山、Action Chain、正大食品、华置贸易、无锡合翔、无锡绿联和无锡琴雨等8家基石投资者共拿出约8733万美元。

绿茶餐厅此次IPO发行定价为7.19港元/股，然而上市首日表现低迷。股价在早盘交易中仅短暂触及7.20港元的日内高点（较发行价微涨0.01港元）后便快速回落，盘中最低下探至6.69港元/股，跌幅达6.95%。

截至5月16日午间休市，公司股价报6.79港元/股，较发行价下跌5.56%，公司市值为45.73亿港元。经过周末休市调整后，今日开盘延续颓势，以6.060港元/股低开，市场表现持续承压。

值得注意的是，尽管绿茶集团上市后的股价表现欠佳，但其经营业绩却展现出较强的增长韧性。根据最新披露的招股说明书数据，公司近年来营收规模与盈利能力均保持稳健增长态势，展现出良好的基本面支撑。

绿茶集团营收保持稳健增长

根据招股书数据，绿茶餐厅营收和业绩呈现逐年增长的趋势。2022年至2024年，绿茶集团的营收分别约为23.75亿元、35.89亿元和38.38亿元；同期净利润分别约为1657.9万元、2.96亿元和3.50亿元；同期净利率分别为0.7%、8.2%、9.1%。

从餐厅数量来看，绿茶集团餐厅网络近年大幅扩张，由2021年底的236家增至2023年底的360家，2024年底增至465家，并进一步增至目前的489家。绿茶餐厅计划于2025年、2026年、2027年分别再开设150家、200家及213家新餐厅。

此外，绿茶餐厅此次上市募集资金的主要用途也是扩大餐厅网络。绿茶集团全球发售所得款项净额约7.46亿港元。根据招股书，绿茶集团拟将全球发售募集资金用于下述用途：

约63.3%将用于扩大餐厅网络；约26.3%将用于拨付在浙江省设立中央食材加工设施所需的资本开支；约5.4%将于未来三年内用于升级信息技术系统及相关基础设施。

2024年，按照餐厅数量和收入计算，绿茶集团在中国休闲中式餐厅品牌中分别排名第三和第四。并且绿茶集团是五大休闲中式餐厅运营商中专注提供融合菜的最大参与者。

然而，在门店增长、业绩增长的背后，绿茶餐厅的核心经营指标却出现下滑。这种发展模式，暴露出企业在快速扩张过程中面临的运营管理挑战。

绿茶餐厅人均消费及翻台率下跌

1、人均消费持续下滑

招股书数据显示，在消费者追求性价比的大趋势下，2022—2024年，绿茶集团的人均消费分别为62.9元、61.8元、56.2元，呈现连年下滑趋势。核心市场华东、广东、华北2024年的人均消费分别为57.5元、53.1元、57.3元。绿茶集团解释称，这主要是因为消费者减少了外出用餐的支出及次数，导致整体人均消费减少。

2、翻台率不及预期

在翻台率方面，2022至2024年间，绿茶集团单店日均翻台率呈现波动走势，具体数据分别为2.81次、3.30次和3.00次。这一运营表现与集团创始人王勤松在2014年提出的理想运营区间存在明显差距。彼时王勤松表示，在保证正常运营秩序和顾客体验的前提下，绿茶餐厅的健康翻台率区间应为每日4—7次。

3、预制菜争议与食安质疑

餐厅此前因未在菜单中明确标注“佛跳墙”使用预制菜成分而引发消费者争议。并且多位消费者反映其招牌菜“绿茶鸡”的制作流程过于简单——仅需将预腌制的鸡肉进行烤箱烘烤即可完成。这些情况引发了监管关注，2024年7月证监会专门就公司的食品安全管理体系、供应链透明度以及预制菜使用比例等关键问题发出了问询函。

目前来看，绿茶集团成功上市是一个新的起点。如何在保持规模扩张的同时，有效提升单店盈利能力、优化运营效率、加强食品安全管控，将成为上市后必须面对的核心课题。特别是在当前消费降级、行业竞争加剧的市场环境下，公司要平衡好“数量”与“品质”的发展关系。