山高环能“零成本”扩张：0元拿下恒华佳业20%股权成全资！

山高环能集团股份有限公司（股票代码：000803）是山东高速集团旗下的环保与绿色能源业务板块，专注于固废处理与再生能源领域的企业。目前公司的主要产品是油脂产品加工和销售、环保无害化处理、供暖业务、节能环保装备与配套工程。7月16日，山高环能发布关于收购山东恒华佳业环保科技有限公司20%股权的公告。

“0元购”恒华佳业20%的股权

据相关公告披露：山高环能集团股份有限公司于2025年7月16日正式召开第十一届董事会第二十一次会议，会上经审慎审议，顺利通过了《关于收购山东恒华佳业环保科技有限公司20%股权的议案》，具体详情如下：

（图片来源：山高环能官方公告）

山高环能的控股子公司——山东恒华佳业环保科技有限公司，其股东章雄建先生出于自身战略规划与资产配置调整等因素考量，拟出售手中所持有的恒华佳业20%的股权。为进一步提升决策效率，加快资产盘活进程，山高环能经过综合评估与审慎决策，拟以0元的价格收购章雄建先生持有的这20%股权。待本次收购圆满完成后，恒华佳业将正式成为山高环能的全资子公司。

值得一提的是，本次交易不涉及关联方，不存在关联交易情形；同时，也未达到《上市公司重大资产重组管理办法》所规定的重大资产重组标准。基于此，本次交易无需提交股东大会进行审议。

加速资产盘活，巩固区域布局

恒华佳业成立于2011年，主营非食用植物油加工、工业油脂销售及餐厨垃圾处理，业务覆盖山东日照及周边地区。2022年，山高环能已通过股权收购持有恒华佳业80%股份，此次收购剩余20%股权后，恒华佳业成为其全资子公司。

从战略视角看，这一操作的核心在于“加速资产盘活”。山高环能通过全资控股，可完全主导其经营决策，推动与母公司业务的协同整合。如：恒华佳业持有日照市经济开发区餐厨垃圾处理特许经营权，与山高环能在山东地区的固废处理网络形成互补。全资控股后，山高环能可进一步整合区域资源，提升市场占有率，强化在当地环保市场的竞争地位。

本次“零成本收购”在资本市场并非个例，其关键在于标的资产的净资产状况。恒华佳业截至2024年底净资产-5944.13万元，已资不抵债。根据《企业会计准则》，当标的公司持续亏损且净资产为负时，股权转让方可能以“承担债务”形式完成交易，而非现金支付。

（图片来源：山高环能官方公告）

此次交易中，章雄建（原20%股权持有者）以0元转让股权，本质是山高环能承接了恒华佳业的全部债权债务。根据协议，交割日后，恒华佳业的或有负债由山高环能承担。这种安排虽规避了现金支出，但需警惕后续经营风险。

不过，从积极方面来看，若山高环能成功整合恒华佳业，改善其经营状况，实现扭亏为盈，将对公司整体财务状况产生积极影响，提升公司的盈利能力和资产质量。

股份收购发布后，股价下跌

在公告发布后的次日，山高环能的股票价格出现一定程度的下跌。7月17日，山高环能的股票开盘价为7.10元/股，与昨日（7月16日）的收盘价7.17元/股相比，下跌了0.07元/股，跌幅为0.98%。开盘后，跌幅持续扩大，最低跌至6.54元/股。截至写稿时（11:12），山高环能的股票报6.70元/股，与昨日收盘价相比，跌幅达到了6.56%。

从山高环能目前的股票走势来看，市场对此次“零成本”收购的反应较为复杂且偏谨慎。部分投资者对恒华佳业资不抵债状况存有顾虑，担忧山高环能承接其债权债务后将面临较大财务压力与经营风险。尽管山高环能具备资源整合的战略规划，但整合效果及恒华佳业经营改善的不确定性，仍是影响市场信心的关键因素。

总体而言，山高环能此次“零成本”拿下恒华佳业剩余股权，看似没成本，实则背负着盘活资产、化解债务风险的重任。从股价的下跌中可以看出市场对这一举措的担忧，毕竟资不抵债的标的资产随时可能对公司财务状况和经营成果产生冲击。

但换个角度看，若山高环能凭借自身在固废处理与再生能源领域的专业优势、资源整合能力以及成熟的运营经验，成功盘活恒华佳业，实现业务的深度协同与互补，不仅能提升在山东地区的市场占有率，强化区域布局，还能为公司带来新的业绩增长点，提升整体盈利能力和资产质量。未来，山高环能能否在这场收购博弈中实现战略突围、收获预期红利，值得我们持续关注与期待。