最惨中报预警，香飘飘预亏9739万元！

最近一两个月，外卖市场掀起价格战，奶茶品牌促销力度空前，消费者甚至只需几块钱就能买到一杯现制茶饮。然而，与现制茶饮的火爆形成鲜明对比的是，冲泡奶茶面临着较大的经营压力。

其中，香飘飘（603711）是冲泡奶茶的代表性品牌，它曾号称“一年销量绕地球40圈”。近日，香飘飘发布了2025年上半年业绩预告，数据显示其营收与净利润双双下滑，陷入了业绩低迷的困境。

香飘飘上半年整体营收有所下降

香飘飘发布的2025年半年度业绩预亏公告表明，其营收和净利润预计将出现双双下滑。

具体数据来看，2025年上半年，香飘飘实现营业总收入约10.35亿元，与去年同期相比下降了约12.21%；同期，公司净亏损约9739万元，相较于2024年同期，亏损增加了约6789万元，亏损额同比扩大了约2.3倍。

从产品分类分析，2024年，香飘飘的冲泡业务实现收入22.71亿元，同比下降15.42%；即饮业务实现收入9.73亿元，同比增长8%。尽管香飘飘近年来一直在积极布局即饮业务产品，但其业务结构仍以传统冲泡类产品为主导。

实际上，半年报亏损已成为香飘飘业绩的常态。自2020年以来，该公司已连续六年在半年报中出现亏损。在业绩明显承压的背景下，香飘飘的股价也较其2019年8月的历史高点累计下跌超过了60%。

本次业绩预亏公告发布后，香飘飘的股价连续数日呈现下跌趋势。7月11日，香飘飘以13.84元/股收盘，晚间公告发布后，经过周末休市调整，7月14日，公司股价以13.50元/股开盘。随后几日，公司股价继续小幅下跌。

对于业绩预亏的主要原因，香飘飘表示，2025年上半年，受到外部消费环境、消费习惯及消费需求的变化影响，公司传统冲泡产品在旺季销售承压，叠加春节时点相比上年度有所提前，一季度的旺季持续时间缩短，冲泡业务提早进入淡季。

现制茶饮的爆火影响冲泡茶饮

传统冲泡茶饮的市场表现已大不如前，这主要归因于现制茶饮市场的迅猛发展。喜茶、茶百道、蜜雪冰城等现制茶饮品牌强势崛起，不断抢占市场份额，给香飘飘的冲泡奶茶业务和即饮业务都带来了较大冲击。

相关调查数据显示，2024年中国现制茶饮市场规模已达3127亿元，较上一年增长了20.97%。中商产业研究院分析师预测，到2025年，中国现制茶饮市场规模将进一步扩大至3689亿元。

在现制茶饮公司中，各品牌门店数量众多，蜜雪冰城品牌门店数量超过3.9万家，古茗超1万家，沪上阿姨超8600家，茶百道超7800家，霸王茶姬超6500家。这些品牌均对冲泡奶茶市场形成了替代效应。

对于消费者而言，只需打开手机下单，十几分钟后就能收到一杯新鲜制作的奶茶。相比之下，冲泡奶茶口感固化、消费场景单一，消费者自然更倾向于选择具有即时性和口感优势的现制茶饮。

此外，价格也是影响消费者选择的关键因素。目前，现制奶茶终端市场价格战竞争激烈。自2020年起，高端茶饮市场（25元以上）的占比持续下滑，而10—15元的价格区间逐渐成为市场主流。

其中，蜜雪冰城的人均消费低至7.27元，而香飘飘食品旗舰店的冲泡奶茶价格也要3.7元。从价格层面来看，冲泡茶饮在与现制茶饮的竞争中，并不占据太大优势。值得注意的是，面对业绩持续下滑的压力，香飘飘一直在尝试转型。

香飘飘尝试年轻化转型

香飘飘的转型尝试首先体现在年轻化战略上。公司根据内外部环境的变化，对冲泡和即饮两大业务团队进行了重新整合与调整。在下沉市场，以冲泡团队作为主力军，即饮业务作为辅助力量；而在即饮业务发展潜力大的核心城市，则专门设立了即饮专职团队，以更好地开拓市场。

在产品创新方面，香飘飘同样不遗余力。2024年推出的“原叶现泡”系列，采用分离式茶包和鲜牛乳锁鲜杯，取代了传统的植脂末，口感对标现制轻乳茶，满足了年轻消费者对健康、品质的追求。此外，公司还紧跟年轻群体健康、养生的消费趋势，推出了香飘飘冰杯伴侣复合果蔬汁、Meco西柚羽衣甘蓝果蔬茶等多款新品。

除了上述转型策略外，香飘飘还签约了时代少年团作为Meco果茶的代言人，借助明星效应提升品牌知名度。同时，公司还结合抖音、小红书等热门内容营销平台，精准触达年轻消费群体。然而，从目前的情况来看，这些转型举措的整体效果尚未达到预期，有待进一步观察和优化。

总之，在现制茶饮行业的强势冲击下，香飘飘的业绩表现持续承压。尽管公司积极布局年轻化转型，但目前转型成效仍未显现。在竞争愈发激烈、消费趋势快速迭代的奶茶市场中，香飘飘能否找准发展方向，实现业绩反弹，还是未知数，或许可以期待一波。对于投资者来说，在关注业绩表现的同时，更应着眼于其长期发展态势，做到谨慎理性投资。