首日涨206%！药王银诺医药港股上市！

银诺医药成立于2014年，是一家科学驱动的生物制药公司，致力于为代谢性疾病患者提供创新的，可及且可负担的高质量药品。公司目前已拥有多项针对糖尿病、肥胖，代谢功能障碍相关适应症的研发管线，且所有管线均为自主研发。

8月15日，银诺医药迎来重要里程碑——正式在香港联合交易所主板挂牌上市。其上市首日表现尤为亮眼，股价大幅上涨，这一强劲的市场表现随即引发医药行业和资本市场的广泛热议。

银诺医药上市首日股价大涨

2025年8月15日，广州银诺医药集团股份有限公司（股票代码：HK.02591）成功在香港联合交易所主板挂牌上市，每股发行价定为18.68港元。

上市首日，银诺医药股价表现异常亮眼。当日开盘即暴涨285.44%，盘中最高涨幅突破280%。截至收盘，股价报57.25港元，较发行价飙升206.48%。今日（8月18日），公司股价仍保持强劲势头，以57.55港元/股开盘。

2024年年底，银诺医药首次向港交所主板提交上市申请书。今年6月，其再次向港交所递交上市申请，由中信证券和中金公司担任联席保荐人，后于7月31日通过港交所上市聆讯。

在上市前，银诺医药已完成四轮融资，累计融资金额达15.14亿元人民币，吸引了包括KIP、同创伟业、兰亭资本、大钲资本、优山资本、博远资本等知名投资机构。本次IPO更是获得市场热烈响应，公开发售部分获得约5364倍超额认购，冻结资金约3700亿港元。

值得关注的是，银诺医药此次IPO成功引入骏昇环球、Ginkgo Fund、迈富时等多家基石投资者，以及个人投资者邓海峰、黎慧凤。根据协议，基石投资者将按发行价认购总额1000万美元的公司股份。

自创立以来，银诺医药凭借其雄厚的研发能力、多元化的产品管线以及国际化发展战略，在代谢性疾病治疗领域实现了快速成长并确立了重要市场地位。

银诺医药打造中国创新药龙头

银诺医药的核心产品依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻®）是中国获批上市的人源超长效GLP-1受体激动剂，具有起效快、疗效显著、半衰期长及安全性高等突出优势，成为代谢性疾病治疗领域的重大突破。

银诺医药专注于糖尿病、肥胖、MASH（代谢相关脂肪性肝炎）、阿尔茨海默病（AD）等领域的创新药物研发。所有候选药物均为自主研发，构建了强大的技术壁垒，并在全球范围内形成差异化竞争优势。

（图片来源：银诺医药官网）

公司采用“全渠道商业化策略”，通过专业销售团队在核心市场自营，建立学术高地；同时与区域头部代理商合作，快速覆盖全国医院及院边药店网络。此外，银诺医药积极布局线上医药电商及互联网医院，实现多渠道市场准入，提升产品可及性。

银诺医药拥有覆盖药物发现、临床开发及CMC的全流程研发团队，持续强化创新能力。在知识产权保护方面，公司已在全球主要市场布局专利体系，最新数据显示，银诺医药拥有中国、美国、日本等地的11项授权专利及48项专利申请，为长期发展奠定坚实基础。

值得注意的是，尽管银诺医药的核心产品凭借其突出的临床疗效和差异化优势在竞争中占据有利地位，但公司的财务表现却反映出不容忽视的经营压力，这为公司未来的可持续发展带来了实质性考验。

银诺医药面临着巨大的财务压力

根据银诺医药招股书披露的财务数据，公司在2022年至2024年上半年期间持续处于亏损状态。具体来看，2022年亏损3.01亿元，2023年亏损扩大至7.33亿元，2024年上半年亏损7527.5万元，累计亏损总额已突破11亿元大关。

深入分析亏损原因可以发现，巨额的研发投入是主要因素。其中，核心产品依苏帕格鲁肽α的研发支出占比尤为突出，2022-2024年上半年的占比分别达到97.6%、76.4%和95.4%。这种聚焦式的研发战略虽然有助于产品创新，但也导致公司在短期内难以实现收支平衡。

截至2024年6月末，公司账面现金及等价物为4.63亿元。值得注意的是，这一金额已低于2023年全年的研发支出（4.92亿元）。若维持当前的研发强度和亏损速度，公司的资金压力将日益凸显。

银诺医药也提示称，未来几年的业务和财务前景，均依赖于依苏帕格鲁肽α这款核心产品的商业化。若商业化无法成功，出现重大延误或成本超支，都会令公司受到重大不利影响。

总的来说，银诺医药在港交所上市首日股价暴涨206%的亮眼表现，充分反映出资本市场对其发展前景的乐观预期。虽然目前银诺医药仍处于亏损状态，但这种“高投入、高增长”的发展模式在创新药企中具有普遍性。随着公司进入新的发展阶段，如何实现商业化突破将成为关键挑战，至于何时取得盈利，可以拭目以待。