奥克斯将登录港交所，拟募资超30亿港元！

奥克斯电气作为全球领先的空调制造商，专注于家用及中央空调领域，产品线涵盖挂机、柜机、移动空调等全系列家用空调，以及多联机、热泵等中央空调设备。

2025年初，奥克斯电气传出将赴香港上市的消息，引起行业广泛关注。8月25日，奥克斯电气有限公司正式启动招股，股票代码为2580，预计于2025年9月2日在港交所主板挂牌上市。

奥克斯拟9月2日港交所上市

2018年底，奥克斯电气开始接受东方证券的上市辅导，筹备于A股上市，并于2023年6月完成辅导工作。但此后公司却决定转向港股市场，并于今年1月向港交所递交申请。

然而，该申请面临失效。在招股书失效后，奥克斯电气于7月16日再次向港交所递交上市申请，由中金公司担任独家保荐人。在8月12日，公司成功通过港交所聆讯。

8月25日，奥克斯电气有限公司正式开启招股，股票代码为“2580”。公告显示，公司拟全球发售约2.07亿股股份，其中香港发售1035.82万股，国际发售约1.97亿股，并设有15%的超额配股权，发售价将不超过每股17.42港元。

公司预计股份将于2025年9月2日在香港联交所开始买卖。若假设发售价为每股16.71港元，且未行使发售量调整权及超额配股权，奥克斯电气预计全球发售所得款项净额约为32.87亿港元。

奥克斯电气在公告中表示，募集资金的50%将用于升级智能制造体系及供应链管理，约20%用于全球研发投入，另外20%用于加强销售与经销渠道，剩余10%将用作一般营运资金。

招股书显示，奥克斯电气是全球前五大空调提供商之一，业务涵盖家用及中央空调的设计、研发、制造、销售与全方位服务。在业绩记录期内，公司持续保持强劲的增长态势。

奥克斯电气业绩表现较好

公开资料显示，奥克斯的空调业务覆盖150多个国家和地区。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销量计算，公司是全球第五大空调提供商，市场份额达7.1%；同时是中国大众市场家用空调第一品牌，市场份额达25.7%。

过去三年间，奥克斯电气的业绩展现出强劲增长态势。根据招股书披露的财务数据：

2022年至2024年，奥克斯营业收入分别为195.28亿元、248.32亿元和297.59亿元；

同期毛利分别为41.5亿元、54.22亿元和62.4亿元，毛利率分别为21.3%、21.8%和21%；

期内利润分别为14.42亿元、24.87亿元和29.1亿元，期内利润率依次为7.4%、10%和9.8%。

2025年前三个月，公司实现营收93.5亿元，较上年同期的73.6亿元增长27%；毛利达到19.76亿元，高于上年同期的15.78亿元；当期毛利率为21.1%，略低于上年同期的21.4%。

值得一提的是，奥克斯电气海外销售表现亮眼，2022年至2024年海外收入分别为83.86亿元、104.12亿元和146.81亿元，占总收入比例分别为42.9%、41.9%和49.3%。

但需注意，尽管奥克斯保持了良好的增长势头，但与格力电器（000651）、美的（000333）等头部企业相比，仍存在较大差距。此外，公司还面临着产品结构单一、负债居高不下等问题。

奥克斯电气：产品单一、负债较高

1、产品太过单一

家用空调业务是奥克斯最核心的收入来源。2022年至2024年，其家用空调销量分别为1020万台、1400万台和1710万台，对应销售收入分别为172.84亿元、216.83亿元和259.04亿元，占公司总营收的比例分别为88.5%、87.3%和87.1%。

2025年第一季度，家用空调贡献了89.5%的营收，其中低端挂机产品占比高达75.7%。这种高度依赖单一产品线的业务结构，使公司在面对原材料价格波动时抗风险能力较弱。

2、负债居高不下

财务数据显示，2022年至2025年第一季度，奥克斯的资产负债率分别为88.3%、78.8%、84.1%和82.5%，显著高于格力、美的等行业龙头企业。公司短期偿债压力较大，流动负债达到172.84亿元，而现金及现金等价物仅为28.96亿元。

其中，供应链相关欠款问题较为突出，应付票据及账款高达97.5亿元，占负债总额的50%。奥克斯将净流动负债状况主要归因于贸易应付款项、应付票据以及其他应付款项及应计费用的累积。

总的来说，此次赴港上市若能成功，奥克斯电气有望借助资本市场力量提升品牌影响力、拓展市场份额并完善产业链布局。然而，公司目前仍面临产品结构单一、对空调业务依赖过高以及负债率居高不下等多重挑战。对于投资者而言，需全面审视奥克斯在行业中的竞争地位及成长潜力，理性看待其未来的发展机遇与风险。