青岛啤酒：即墨黄酒厂股权收购终止！

青岛啤酒股份有限公司（简称“青岛啤酒”）是国内历史最悠久、最早的啤酒生产企业之一。目前公司的主营业务是销售啤酒，主要产品是啤酒，主要品牌有1903、纯生、奥古特、白啤等。10月26日，青岛啤酒股份有限公司发布关于收购即墨黄酒100%股权交易的进展公告。

青岛啤酒终止收购即墨黄酒股权

青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）于2025年5月8日发布《关于收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权的公告》（公告编号：2025-016），正式披露重大资产收购计划。

（图片来源：青岛啤酒官方公告）

据该公告披露，此次收购源于企业战略布局考量——为强化产业协同效应、提升市场竞争力，青岛啤酒于2025年5月7日与新华锦集团有限公司、山东鲁锦进出口集团有限公司及标的公司即墨黄酒签署《股权转让协议》，拟以6.65亿元人民币为基准对价，叠加价格调整期损益金额，全资收购即墨黄酒100%股权。若交易完成，即墨黄酒将正式纳入青岛啤酒合并报表范围，成为其全资子公司。

然而，据10月26日最新进展公告显示，交易进程遭遇关键阻碍。根据《股权转让协议》约定，股权交割及后续对价支付需以“协议约定的全部先决条件持续满足且保持有效”为前置要件。截至本公告披露日，经双方核实确认，上述交割先决条件未能如期达成，导致本次股权收购交易正式终止。值得注意的是，根据协议条款，青岛啤酒无需因交易终止承担任何违约责任。

（图片来源：青岛啤酒官方公告）

青岛啤酒在公告中特别强调，本次交易终止不影响企业整体战略规划，公司将继续聚焦主业发展，通过内生增长与外延并购相结合的方式推进产业升级。敬请广大投资者密切关注后续信息披露，审慎评估市场波动风险，做出理性投资决策。

青岛啤酒股价双市场下跌

青岛啤酒A股（600600.SH）在公告发布前已呈现弱势。10月24日收盘，青岛啤酒的股价报收66.09元/股，与23日的收盘价相比，下跌了0.53%。10月27日，青岛啤酒的股价再次下跌，开盘价为66.09元/股，目前的最低价为65.7元/股，截至写稿时（10:49），青岛啤酒的股价报65.93元/股，跌幅为0.24%。

青岛啤酒港股（HK.00168）也处于下跌之中。27日，青岛啤酒的港股开盘价为53.900港元/股，与24日的收盘价持平。截至写稿时（10:56），青岛啤酒的股价报53.800港元/股，较昨日收盘价下跌了0.19%。

从青岛啤酒港股和A股的走势综合来看，市场对于青岛啤酒此次股权收购事项的终止反应明显。此前，青岛啤酒为增强产业协同性及企业发展竞争力，拟收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权，这一战略举措曾引发市场广泛关注与期待。

然而，截至公告披露日，因《股权转让协议》约定的交割先决条件未能满足，该股权收购交易无奈终止，且公司无须就协议终止承担任何违约责任。尽管从法律层面上青岛啤酒无需担责，但市场往往更注重企业战略布局的推进与落地情况。此次收购的搁浅，或许让投资者对青岛啤酒未来的业务拓展与增长预期产生了一定的担忧，进而反映在股价的波动上。

司法冻结致使青岛啤酒收购终止

此次青岛啤酒收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权的交易宣告终止，其直接原因是即墨黄酒股权被多重司法冻结，涉及金额超1亿元，冻结期限至2028年。青岛啤酒在公告中明确，按《股权转让协议》约定，因交割先决条件未满足，交易自然终止，公司无需担责。

从交易背景看，青岛啤酒的收购意图与新华锦集团的保壳需求深度关联。新华锦集团曾非经营性占用上市公司资金4.06亿元，若未在规定期限清收，将触发退市风险警示。为化解危机，新华锦集团原计划出售即墨黄酒股权，回收6.65亿元资金填补缺口。

然而，即墨黄酒的股权被多重司法冻结，让这笔交易卡在关键节点，新华锦集团的保壳之路陷入困境。而更为严峻的是，新华锦控股股东山东鲁锦持有公司43.27%的股份已全部被司法冻结，涉及借款合同纠纷金额7500万元，进一步加剧资金链危机。

对青岛啤酒来说，收购终止虽避免了潜在资产减值风险，但也暴露出多元化战略的短板。即墨黄酒作为传统黄酒代表，2024年营收1.66亿元、净利润3047万元，业绩良好。若收购成功，其业务与青岛啤酒的啤酒业务能形成淡旺季互补（啤酒旺季在夏秋，黄酒旺季在秋冬），以及丰富产品线、拓展消费场景、提升竞争力等。但股权冻结和资金占用问题，让即墨黄酒成了难以处理的“烫手山芋”，青岛啤酒自身的多元化战略遭遇挫折。

此次青岛啤酒收购即墨黄酒股权的终止，是一场因股权冻结、资金占用等法律风险引发的资本博弈，也是传统企业多元化战略受挫的典型缩影。尽管交易终止让青岛啤酒暂时避免了潜在资产减值风险，但亦暴露出企业并购中风险评估与协同效应验证的复杂性。未来，青岛啤酒需在聚焦主业发展的同时，更好地平衡的战略布局与风险控制，在产业升级的道路上稳步前行。