福达合金三季度财报亮眼，公司关联交易引关注！

福达合金材料股份有限公司（股票代码：603045.SH）成立于1993年10月，是国内电工材料行业中规模最大、工装设备与仪器最为齐全和先进的企业之一，集科研、生产、销售于一体，处于行业领军地位。

近期，福达合金召开了2025年第三季度业绩说明会。根据财报，公司前三季度的营业收入和归母净利润增幅均超过30%，业绩表现十分亮眼。然而，更引人关注的是一则关于公司关联交易的消息。

2025年三季度，福达合金营收34.97亿元

福达合金2025年三季报显示，前三季度公司实现主营收入34.97亿元，同比增长30.03%；归母净利润5550.42万元，同比增长33.52%；扣非净利润3994.59万元，同比大幅上升58.45%。

从单季度表现来看，2025年第三季度公司主营收入达12.56亿元，同比增长24.35%；归母净利润3063.59万元，同比增幅达508.82%；扣非净利润为2977.82万元。

在行业对比方面，福达合金2025年三季度营业收入为34.97亿元，在行业内18家公司中排名第5。同期，行业龙头博威合金营收达154.74亿元，江南新材以75.69亿元位列第二。行业营收平均值为30.23亿元，中位数为16.32亿元。

财务指标方面，公司2025年三季度资产负债率为64.71%，较去年同期的63.16%有所上升，且高于行业平均的43.99%。盈利能力上，当期毛利率为8.20%，低于去年同期的8.96%，也低于行业平均的15.62%。

尽管公司营收表现良好，但财报发布后股价并未随之上涨。11月6日公司收盘价为22.41元/股，次日开盘即跌至21.79元/股，收盘进一步下探至21.69元/股。今日开盘股价有所回升，以22.00元/股开盘。

在财报引发关注的同时，福达合金另一项举动——高溢价关联收购“光达电子”，更是成为了市场和投资者讨论的焦点。

福达合金关联交易引发关注

根据福达合金于9月披露的《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》，公司拟以现金方式收购温州创达投资合伙企业（有限合伙）、王中男等15名交易对方持有的浙江光达电子科技有限公司52.61%股权，交易对价约为3.52亿元。

交易完成后，福达合金将成为光达电子的控股股东。值得关注的是，光达电子的实际控制人系福达合金的控股股东及实际控制人王达武，其子王中男亦为光达电子的股东并担任董事长、总经理职务，该安排属于家族整体布局。

公告进一步说明，尽管王中男自2022年起逐步接手光达电子的日常经营，但在重大决策事项上仍需征求其父亲王达武的意见，反映出王达武长期以来对光达电子经营决策的实际影响力。

由于此次交易构成关联交易，福达合金于10月20日收到上海证券交易所下发的《关于对福达合金材料股份有限公司重大资产购买暨关联交易草案的问询函》。随后在11月3日，公司发布公告称，将延期回复上交所上述问询函。

此次收购除了涉及关联交易，福达资金还需面临较大的资金压力。

福达合金现金流承压

根据方案，福达合金需要在通过本次交易方案15个工作日内、资产交割过户15个工作日内向除王中南与温州创达以外的交易方分别支付5552.86万元和2.22亿元。该笔收购款合计约3.52亿元，而截至三季度末，公司账面货币资金仅为3.46亿元，尚不足以覆盖全部支付义务。

随着付款推进，福达合金的资产负债结构也将进一步承压。交易完成后，其资产负债率预计将由上半年末的65.93%上升至77.23%。此外，公司总负债已达18.80亿元，其中短期借款7.93亿元，一年内到期的非流动负债为1.50亿元，现有货币资金已难以覆盖短期债务。

从现金流状况看，公司“造血”能力亦呈现不稳定态势。三季报显示，第三季度经营活动产生的现金流量净额为-3489.25万元，较第二季度的-112.39万元大幅扩大，反映出主营业务的现金回流能力有所减弱。若在此时推进大额现金收购，福达合金的现金流或将面临更大压力。

有业内人士指出，此类高溢价、高负债压力下的关联交易安排，可能损害上市公司及中小股东利益，尤其需警惕潜在的利益输送风险。目前监管已就交易的合理性与合规性发出问询，要求公司作出进一步说明。

总体来看，福达合金正处在一个关键的发展节点。一方面，其三季报显示出稳健的营收增长和利润修复能力；但另一方面，这项高溢价、高负债的关联收购，也为公司未来的财务健康与治理透明度蒙上了阴影。目前，市场与监管的疑虑仍未消散。公司能否对此次交易给出令人信服的说明，并有效管控相关风险，将直接决定其能否重新赢得投资者信任，并实现可持续的长期发展。