网红护肤品牌HBN母公司“护家科技”，正式启动IPO进程！

可能很多朋友对“护家科技”这个名字不太熟悉，但说起近年来凭借“早C晚A”理念走红的护肤品牌HBN，很多人一定有所耳闻。事实上，护家科技正是HBN的母公司。

近日，据资本市场消息，深圳护家科技（集团）股份有限公司已正式向港交所主板递交上市申请，计划在香港交易所挂牌上市。如果能成功上市，公司将成为“功效护肤第一股”。

护家科技冲刺IPO

据港交所披露信息显示，HBN母公司护家科技近日已正式递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利与中金公司。

招股书显示，HBN品牌创立于2019年，是国内A醇抗老领域的开创者，也是最早倡导“早C晚A”护肤理念的国产品牌之一。其产品线覆盖改善型及维稳型护肤品，是当前国货护肤品市场前十名中最年轻的品牌。

在短短数年内，HBN凭借“发光水”“A醇精华”等核心单品，将“早C晚A”打造成社交媒体的热门护肤概念。截至2025年9月，HBN旗下已拥有36个SPU（标准产品单位）。从聚焦成分创新到构建系统化的产品矩阵，其发展路径为国货美妆行业提供了以深度研发驱动产品力，并实现高质量增长的典型案例。

股权结构方面，IPO前姚哲男与汪洋夫妇直接持股48.68%，合计控制公司76.19%的投票权。美图通过子公司美图网持股23.81%，为第一大外部股东。值得关注的是，公司在上市前刚刚完成一次大额分红。

2026年1月，护家科技股东会通过决议，宣布派发现金股息1亿元人民币。其中5600万元已支付完毕，剩余部分预计于上市前完成支付。按持股比例估算，创始人夫妇将通过此次分红获得近5000万元现金。

护家科技：以科研驱动增长

HBN目前已建立起一套以系统性、可持续创新为驱动的完整体系，涵盖多学科前沿基础研究、新原料自主研发，以及引领行业的全链路真实功效验证标准。基于这一扎实的科研与验证基础，HBN能够高效复用研发成果，持续推出具备新功效、新品类特点的产品，并获得市场积极反馈。

举例而言，品牌已将“早C晚A”的护肤理念成功拓展至眼霜、颈霜等品类；其最初为A醇产品开发的修护舒缓成分，经复用于修护系列后也广受认可。2021年，HBN运用自主研发的新原料推出的咖啡因眼霜，有效针对眼周肌肤问题。凭借扎实的研发实力，HBN实现了产品的系统化持续上市与迭代。

用户黏性已成为护家科技一道关键的“护城河”。公司表示，通过“功效实测、内容共创与消费者反馈”机制，能够快速、精准地捕捉并响应市场需求变化。这一用户导向的产品开发与迭代体系，持续强化了用户忠诚度。

在往绩记录期间，公司已累计拥有超过460万复购用户。与此同时，护家科技业绩保持稳步增长，但公司的销售高度依赖线上渠道。

护家科技营收稳步增长

数据显示，2023年与2024年，公司营业收入分别为19.48亿元和20.83亿元；净利润从3883.5万元大幅跃升至1.29亿元，同比增幅达232.5%。2025年前三季度，其收入与净利润进一步实现双增长，分别同比上升10.2%和190.3%，达到15.14亿元和1.45亿元。

改善型护肤品是公司最主要的收入来源，2023年、2024年及2025年前三季度分别贡献收入15.94亿元、16.31亿元和11.90亿元，占营收比重分别为81.8%、78.3%和78.6%。

值得关注的是，公司业务结构仍存在一定的集中风险。一方面，收入几乎完全依赖单一品牌HBN，而该品牌又高度倚重少数明星单品——α-熊果素莹亮精萃水、视黄醇塑颜精华乳和视黄醇紧塑赋活晚霜，曾一度占据品牌店铺销售额近四成。

另一方面，销售渠道高度集中于线上，2023年至2025年前三季度，线上营收占比分别高达98.6%、97.7%和95.1%，线下营收规模尚不足1亿元。高度依赖线上，意味着销售与流量、平台深度捆绑，这也让护家科技的销售费用高企。

此次港股IPO对护家科技而言，不仅是融资渠道的拓展，更是对其商业模式可持续性的关键考验。当前护肤市场正加速向功效化与科学化转型，借助资本市场的助力，护家科技能否突破单一品牌依赖与线上渠道集中的增长瓶颈，在日益激烈的国货竞争中实现突围，已成为决定其未来发展的核心挑战。同时，其IPO表现及后续经营动向，也将为中国护肤市场的趋势研判与行业演进提供极具参考价值的样本。